20250820-开源证券-税友股份-603171.SH-公司信息更新报告_AI产品占比提升_数据价值服务收入快速增长_4页_879kb

税友股份（603171.SH）是财税信息化服务龙头，开源证券维持其“买入”评级，并上调2025-2027年盈利预测（2025年净利润从0.65元/股下调至0.52元/股，对应PE从58倍上调至104倍）。

报告基于公司AI产品占比提升和数据服务增长等积极事件，提出以下关键结论：

1. 业绩概览：2025年上半年营收同比增长13.25%至9.22亿元，但归母净利润同比下降19.52%至7101.36万元。
2. B端增长与AI赋能：数智财税业务收入同比增长11.95%，平台用户稳步增长，付费企业用户达778万。AI驱动的业务回款收入占比已升至26.59%（年报为20%），依托“犀友”财税大模型实现服务多元化价值，平台化进程推进。
3. G端回暖：数字政务业务收入增长16.60%至3亿元，其中数据价值服务收入增长17%，在税务、非税等领域及多地政府项目取得进展。
4. 财务预测：预计2025-2027年营收和归母净利润将实现加速增长，增幅分别达20.7%、23.0%、24.1%和88.1%、56.6%、50.0%；毛利率和净利率持续提升，ROE和估值PE倍数有望下行。
5. 投资建议：受益于财税体制改革深化和AI技术应用，公司在G端+B端双轮驱动下成长空间广阔，维持“买入”推荐。

风险提示：政策和预算落地不及预期、研发慢于行业风险。