20230212-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_欧美1月终端平稳_国内2月开局良好_结构性演绎持续_9页_1mb

汽车及汽车零部件行业研究总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月汽车及零部件行业的市场表现、价格趋势、终端销量、新车型发布及投资建议，整体维持“买入”评级，认为行业在供给驱动和全球政策调整背景下，2023年全球终端将保持高增长。

本周行业重要变化

• 锂价下行：2月10日，氢氧化锂报价48.05万元/吨，环比下降0.41%；碳酸锂报价47.20万元/吨，环比下降0.63%。
• 终端销量：
  • 2月第1周，电车上险7.0万辆，同比+40.9%，环比+287.7%，渗透率26.1%。
  • 乘用车上险26.8万辆，同比-7.3%，环比+196.2%，较上月同期-7.8%。
• 欧美市场表现：
  • 欧洲1月汽车销量同比+8%，电动车销量同比-6.7%，渗透率16.1%。
  • 美国1月汽车销量同比+8%，电动车销量同比+91.3%，渗透率9.6%。

本周核心观点

1. 终端需求恢复：
   • 国内2月开局良好，元宵节后需求快速恢复。
   • 欧美市场1月表现稳健，电动车销量持续增长。
2. 中游价格趋势：
   • 材料端价格持续下行，主要受行业淡季影响。
   • 电池产业链价格体系稳定需等到3月。
3. 龙头公司动态：
   • 比亚迪秦PLUS DM-i新款实现油电同价，开启插混市场竞争。
   • 特斯拉Model Y后驱版价格上调，反映订单恢复良好。
4. 新技术进展：
   • 4680电池初步量产经济性问题已解决，仍有优化空间。
   • 钠离子电池、芳纶涂覆隔膜、PET等0-1新技术值得关注。
5. 国产替代加速：
   • 导电炭黑技术瓶颈已突破，预计2023年将实现大批量生产。
   • 隔膜设备国产化趋势明显，集成环节先行突破，核心部件有望逐步实现国产化。

投资建议

• 关注三大方向：
  • 新：新技术领域，如4680电池、钠离子电池、芳纶涂覆隔膜、PET等；
  • 龙：龙头公司及产业链，如比亚迪、特斯拉、国车供应链；
  • 替：国产替代方向，如主被动安全件、空悬系统、微电机执行系统等。
• 重点推荐：
  • 电池领域：低成本龙头、4680、钠离子电池、隔膜设备国产化；
  • 汽零领域：空悬系统（2023年渗透率加速增长）、微电机执行系统（智能化闭环必选配置）。

风险提示

• 电动车补贴政策不及预期；
• 汽车与电动车产销量不及预期。

附录：图表目录

• 图表1：MB钴报价（美元/磅）
• 图表2：锂资源（万元/吨）
• 图表3：正极材料价格（万元/吨）
• 图表4：负极材料价格（万元/吨）
• 图表5：负极石墨化价格（万元/吨）
• 图表6：六氟磷酸锂均价（万元/吨）
• 图表7：三元电池电解液均价（万元/吨）
• 图表8：国产中端9um/湿法均价（元/平米）
• 图表9：方形动力电池价格（元/wh）
• 图表10：理想L7外观
• 图表11：理想L7内饰
• 图表12：秦PLUS DM-i外观
• 图表13：秦PLUS DM-i内饰

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

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