20240325-大越期货-燃料油早报_18页_1mb

燃料油早报分析总结

每日观点摘要

基本面对价格中枢震荡抬升带来支撑，成本端油价中枢震荡抬升；库存方面，新加坡库存低于五年均值，偏多；基差显示期货升水现货，承受轻微压力；盘面价格在20日线上方运行，偏多；主力持仓净空，提供潜在下行风险，但短期整体预期震荡偏多。

主要影响因素

• 利多因素：原油价格受地缘冲突支撑，科威特夏季发电需求限制出口可能缓解低硫供给压力；中东和南亚需求季节切换增加高硫消费。
• 利空因素：科威特招标增加低硫供给；俄罗斯高硫出口量上升；全球经济弱预期导致航运需求疲软。

短期预期

成本端油价回暖和基本面改善支撑短期震荡偏多运行，预期LU-FU价差触顶回落，但风险点如红海局势缓解或俄罗斯出口减少可能导致回调。

风险点

• 红海局势大幅缓解：可能降低地缘冲突支持，价格承压。
• 俄罗斯高硫出口减少：通过制裁缓解，减小全球供给压力。
• 其他风险：全球经济预期疲软，需求端不确定性增加波动性。