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燃料油早报总结（大越期货）

报告日期：2024-03-28
作者：金泽彬
核心观点：燃料油市场短期预计震荡运行，成本端油价中枢震荡抬升，基本面有偏多因素，但也面临偏空压力。

基本面分析：成本端原油价格因地缘冲突等支持而上升，支撑燃料油价格；供给端，俄罗斯高硫燃油出口量高位，但中东高硫出口预计减少，新加坡供给压力犹存；需求端，中国炼厂进料需求走强，中东和南亚发电需求淡旺季切换，导致高硫消费量逐步增加。库存方面，新加坡高低硫燃油库存环比大幅增长318%，但仍低于5年均值，构成偏多因素。基差显示期货升水现货，偏空。

盘面状态：价格运行于20日线上方且向上，主力持仓呈现净空头，空头减少，短期需警惕持仓变化。

预期与风险：短期燃料油预计震荡为主，成本端油价回暖和基本面改善提供支撑，但需关注利空因素如科威特增加低硫供给、全球需求疲软。主要逻辑是油价抬升导致高低硫分化，高硫走强，LU-FU价差可能触顶回落；风险点包括红海局势缓解或俄罗斯出口减少。

关键数据摘要：库存大幅增涨但低于均值；基差数据变化；需求淡旺季转换影响供需平衡。

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