20160807-招商证券-支付行业系列专题一_银行卡跨行支付_过去_现在和未来_19页_1mb_1mb

银行卡跨行支付：过去、现在与未来

核心内容概述

本文聚焦于中国银行卡跨行支付系统的发展现状与未来趋势，分析支付行业的主要组成部分，包括银行卡收单、互联网支付、移动支付和预付卡。同时，报告也对相关上市公司进行了推荐，并指出支付行业所面临的风险与挑战。

主要观点

• 支付体系结构：中国的支付体系由央行主导的清算系统和银联运营的银行卡跨行支付系统构成，后者是其中一个重要子系统，负责银行卡跨行交易的支付清算。
• 支付手段分类：支付行业根据支付方式可分为银行卡收单、互联网支付、移动支付和预付卡，其中移动支付的市场空间最大，且正处于快速扩张阶段。
• 支付趋势变化：移动支付（如二维码、NFC）正在挑战传统支付方式，成为电子支付的新方向。
• 支付市场现状：
  • 银行卡收单市场以POS收单为主，占据95%以上的市场份额。
  • 互联网支付以网上银行为主，2015年支付规模超过1800万亿，占互联网支付的99%。
  • 第三方互联网支付市场快速增长，2015年市场规模达11.8万亿，支付宝和财付通占据主导地位。
  • 移动支付市场在2015年达到10万亿，支付宝和财付通占据近90%的市场份额。
• 支付安全与技术：二维码支付因安全隐患曾被央行暂停，但通过被动扫码方式重新获得发展；NFC支付虽具安全性优势，但产业链较长，反应速度较慢。
• 监管变化：央行计划在年底前建成网联平台，以统一第三方支付的清算方式，解决绕开银联的问题。
• 行业风险提示：支付行业面临政策监管风险，需关注相关法律法规的变动。

关键信息

支付手段分类及市场数据

支付行业发展趋势

• 移动支付因其便捷性和技术革新，正在迅速取代传统支付方式。
• 银行卡跨行支付系统在支付体系中扮演重要角色，但其垄断地位正受到第三方支付机构的挑战。
• 随着技术发展和用户习惯的改变，移动支付的市场份额将持续上升。

相关上市公司推荐

• 新力金融：重点推荐，重组方案新增交易标的为海科融通，持有第三方支付牌照，具备“第三方支付+多元金融”布局。
• 海立美达：通信组覆盖，关注其在支付领域的表现。
• 新大陆：计算机组覆盖，从事银行卡收单业务。
• 宏图高科：中小盘组覆盖，涉及互联网支付、移动电话支付、固定电话支付等。

行业与市场分析

支付行业结构

• 银行卡收单：主要分为线上和线下收单，其中线下收单以POS收单为主，占据主导地位。
• 互联网支付：由网上银行和第三方支付组成，其中网上银行占据绝对主导地位。
• 移动支付：包括手机银行和第三方移动支付，其中第三方移动支付正在快速发展。
• 预付卡：分为多用途和单用途，传统团购市场萎缩，但个人市场表现亮眼。

支付技术特点比较

风险提示

• 支付行业面临政策监管风险，尤其是央行对支付牌照和清算系统的管理。
• 第三方支付机构可能对银联的垄断地位构成挑战，影响行业格局。
• 技术安全与用户隐私问题仍需关注。

投资评级

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

估值比较（部分数据）

总结

银行卡跨行支付系统是中国支付体系的重要组成部分，其发展受到政策和技术的双重影响。随着移动支付的崛起，支付方式正经历深刻变革，二维码和NFC支付成为主要模式。支付行业整体增长迅速，但监管政策的不确定性是主要风险之一。新力金融等企业因其在支付领域的布局和表现被重点推荐，投资者应关注其发展潜力及市场变化。