20160925-中泰证券-互联网金融周报：京东“白条闪付”正式上线，金融支付场景竞争愈演愈烈_18页_1mb

互联网金融行业周报总结

核心内容

本周互联网金融行业动态活跃，京东金融、蚂蚁金服等巨头持续发力，推动消费金融、支付、区块链等领域的创新与合作。同时，监管政策逐步完善，行业趋于规范化，A股相关标的受到重点关注。

主要观点

1. 京东金融创新支付场景，强化消费金融布局

• 白条闪付：京东金融与银行合作，上线“白条闪付”，将白条信用额度用于线下支付场景，实现线上线下融合。
• 支付入口争夺：京东通过与银行合作，实现对长尾用户的争夺，强化对行业经营现金流的圈存能力。
• 技术融合：作为传统金融与金融科技融合的产物，“白条闪付”打通了金融消费场景，增强用户粘性。

2. 支付行业并购趋势明显，监管趋严

• 支付牌照争夺：产业资本积极收购支付牌照，如美的收购神州通付、万达收购快钱等。
• 监管收紧：央行对第三方支付机构监管趋严，处罚和牌照注销案例增多，促使企业通过并购进入支付领域。
• 支付场景扩展：江苏银行支持ApplePay，民生银行推出虹膜支付，支付技术不断升级。

3. 区块链技术应用加速，行业前景广阔

• 区块链应用：蚂蚁金服计划在爱心捐赠平台上线区块链技术，提升透明度与信任度。
• 全球发展：Overstock.com、澳大利亚交易所、韩国证交所等全球金融机构开始布局区块链技术。
• A股标的：恒生电子等公司在区块链数字票据系统和以太坊钱包等领域布局。

4. 互联网保险持续升温，渗透率提升

• 保费收入增长：2016年上半年互联网保险市场保费收入同比增长1.75倍，其中互联网人身保险增长达2.5倍。
• 场景融合：众安保险在电商、航旅等领域渗透率较高，产品标准化是其发展的重要特点。
• A股标的：银之杰、焦点科技等公司布局互联网保险业务，关注其在保险领域的进展。

5. 消费金融ABS成为重要资金来源

• ABS发行情况：京东金融、中银消费、分期乐、宜人贷等纷纷发行ABS产品，丰富资金来源。
• 商业模式：消费金融商业模式以场景获客和风控为核心，资产证券化为资金来源提供补充。
• A股标的：重庆百货、视觉中国、世纪瑞尔等公司持有消费金融牌照，具备投资价值。

6. 金融人工智能成为未来趋势

• 智能助理：蚂蚁金服计划推出虚拟机器人，应用于客服、理财、转账等场景。
• 技术应用：同花顺的i问财引入人工智能与垂直搜索引擎技术，提升用户体验。
• A股标的：同花顺（300033.SZ）作为金融人工智能代表，值得重点跟踪。

7. 征信行业热度上升，A股标的受关注

• 芝麻信用：阿里旗下芝麻信用推出“芝麻分”，应用于租房等领域，增强用户粘性。
• 征信牌照：尽管央行个人征信牌照尚未发放，但征信行业热度上升，未来有望成为投资热点。
• A股标的：银之杰（300085.SZ）、梅泰诺（300038.SZ）等公司布局征信业务。

关键信息

行业数据

• 比特币价格：截至2016年9月23日，比特币收盘价为4,010.01元/个，年初至今涨幅达41.12%。
• 互联网理财：余额宝年化收益率为2.40%，微信理财通为5.24%。
• 财经类APP活跃用户：支付宝钱包活跃用户达28,197.4万人，同花顺为2,335.67万人。
• 网贷市场：2016年8月网贷成交量为1910.30亿元，综合收益率为10.08%，问题平台数量环比下降。

A股跟踪标的

• 估值与盈利预测：多家A股公司如银之杰、同花顺、恒生电子等被重点跟踪，其估值和盈利预测显示一定的增长潜力。
• 重点公司：
  • 银之杰：股价24.25元，每股盈利预测FY16E为0.20元，FY17E为0.30元，市盈率119.87倍。
  • 同花顺：股价62.53元，每股盈利预测FY16E为2.16元，FY17E为2.85元，市盈率28.91倍。
  • 恒生电子：股价55.99元，每股盈利预测FY16E为0.90元，FY17E为1.19元，市盈率61.93倍。
  • 东方财富：股价19.08元，每股盈利预测FY16E为0.36元，FY17E为0.49元，市盈率52.48倍。
  • 证通电子：股价18.50元，每股盈利预测FY16E为0.23元，FY17E为0.28元，市盈率79.91倍。

行业动态

• 京东金融：上线“白条闪付”与“卡路里银行”，增强消费金融与支付场景融合。
• 蚂蚁金服：试水民营医疗，与拜博口腔合作，拓展医疗支付场景。
• 监管政策：山东金融转型方案、ATM转账延迟、美国国会支持区块链发展等。
• 不良资产ABS：招商银行、建设银行等推出不良资产ABS产品，丰富金融工具。
• 投融资动态：Curve获300万美元种子轮融资，推动金融科技发展。

投资建议

• 增持标的：银之杰、同花顺、恒生电子、东方财富、证通电子等公司在金融科技、消费金融、互联网保险、支付等领域具备增长潜力。
• 关注领域：建议关注金融科技、消费金融、互联网保险、金融人工智能、区块链、征信等细分领域。
• 市场机会：支付产业链相关标的（如证通电子、新国都、新大陆）具备投资机会。

风险提示

• 监管变化：互联网金融监管政策环境可能发生重大变化，影响行业发展。
• 融资降温：一级市场对互联网金融的投融资热度可能下降，影响初创企业发展。