首席证券内参第2262期-20180112-博览财经-20页-2mb

首席证券内参第2262期总结

核心内容

本期首席证券内参聚焦2018年开年A股市场在“十连阳”后的走势变化，分析了金融强监管政策对市场资金面和投资逻辑的影响。同时，关注了区块链概念在A股市场的火热表现及潜在风险，指出其炒作性质浓厚，存在较大泡沫和监管风险。

主要观点

• 监管政策持续收紧：2018年伊始，监管层密集出台多项政策，规范资金行为，尤其针对资管产品中的非标资产投资，如委托贷款、信托贷款等，强调“去杠杆”和“防风险”。
• 资金面压力显现：38万亿资金将逐步停止杠杆之旅，可能对A股市场形成资金流出压力，进一步加剧市场波动。
• A股“十连阳”面临考验：当前的强势上涨可能只是“超跌反弹”，后续走势将取决于政策和资金面的变化，存在“一鼓作气”或“就坡下驴”的两种可能。
• “一九分化”趋势明显：市场资金更倾向于“白马龙头”等具有持续盈利能力的个股，而非炒作题材股，反映出市场对不确定性的规避。
• 区块链炒作风险高：当前区块链概念炒作以噱头为主，缺乏实质性应用，存在“闪崩”和监管风险，市场已进入非理性状态。
• 政策不确定性影响市场情绪：监管层对区块链等热点的持续关注，可能在周末释放不利消息，进一步抑制市场热情。

关键信息

一、金融强监管政策

• 监管举措密集：2018年1月1日至6日，央行、银监会、证监会等多部门接连出台政策，围绕“规范资金行为”展开。
• 资管新规落实：证监会窗口指导叫停券商资管及私募基金投资委托贷款资产及信贷资产，基金业协会停止备案相关产品。
• 非标资产投资受阻：资管产品通过信托、委贷等非标渠道进入股市的路径被封堵，对市场流动性形成压力。
• 38万亿资金去杠杆：预计最高38万亿资金将结束杠杆之旅，其中部分可能涉及股市，导致资金流出和市场波动。

二、区块链概念炒作

• 炒作逻辑脆弱：区块链概念缺乏实际应用，多为噱头，市场情绪推动下出现非理性上涨。
• 监管趋严：交易所对区块链相关公司提出问询，要求说明炒作行为及风险，反映监管态度强硬。
• 市场情绪趋冷：随着比特币等加密货币价格下跌，以及监管风险上升，区块链板块短期上涨空间有限。
• 部分公司澄清：多家上市公司澄清未涉足区块链业务，或仅处于初步研究阶段，进一步削弱市场信心。

三、市场走势与投资策略

• “十连阳”风险加大：市场在短期内涨幅显著，面临回调压力，建议投资者“降低仓位”、“兑现部分盈利”。
• 资金选择防守策略：市场对政策风险敏感，资金倾向于短期防守，等待政策明朗后再做决策。
• “一九分化”持续：资金更关注行业龙头，而非炒作题材股，市场分化格局更加明显。
• 中长期风险仍存：金融市场正从“治标”转向“治本”，改革成本可能高于以往，需警惕系统性风险。

结论

2018年A股市场在“十连阳”后，面临监管政策和资金面的双重压力。区块链概念虽热，但缺乏实质支撑，存在较大泡沫和监管风险。投资者应谨慎对待市场短期上涨，优先考虑规避不确定性风险，适时降低仓位，等待政策和市场进一步明朗。中长期来看，A股仍需服务于实体经济，市场分化将持续，行业龙头或成为投资重点。