20181109-博览财经-中国首席财经第1920期_16页_1mb

中国首席财经总结（第1920期）

核心内容概述

本期《中国首席财经》聚焦于国内政策的落实与执行，以及其对资本市场和实体经济的影响。随着政策“拨乱反正”阶段的结束，政策执行力度显著增强，强调“少说多干、狠抓落实”，推动经济和金融改革向纵深发展。同时，外部环境如中美贸易关系的变化对国内市场的影响逐渐减弱，国内政策主轴成为市场关注的重点。

主要观点与关键信息

一、政策落实成为重点

• 政策方向明确：10月中下旬的政策调整为市场指明了方向，而11月则强调政策的“尽快落实”。
• 政策执行力度增强：银保监会与证监会作为关键枢纽部门，正积极落实高层指示，推动金融机构以更灵活、更深入的方式支持民营企业。
• 银保监会举措：
  • 提出“稳、改、拓、腾、降”五方面措施，缓解民营企业融资难题。
  • 设定“一二五”目标，即大型银行对民营企业贷款不低于新增公司类贷款的1/3，中小型银行不低于2/3，目标是三年后民营企业贷款占比不低于50%。
  • 强调不搞“一刀切”，对突发风险、信用违约、企业家被调查等三类情况分别施策。

二、证监会强化政策引导

• 提高政治站位：证监会要求首席经济学家等专业人士深入理解政策精神，积极引导市场预期。
• 避免唱空：强调在政策支持下，资本市场应更加积极，不简单唱空，而是唱多。
• 政策与市场互动：尽管证监会发布多项声明，但市场仍需警惕政策执行效果，如恒立实业被深交所关注，反映政策落地过程中仍需谨慎。

三、A股市场迎来中长期上涨趋势

• 政策利好推动市场情绪转变：随着政策力度加大，市场从“短中期全面翻多”转向“中长期上涨大趋势确立”。
• 资金流向明显：证金、汇金、保险、社保等大资金大量申购ETF，尤其是创业板相关ETF，显示市场对成长股的偏好。
• 创业板估值优势显著：当前创业板指PE(TTM)为28倍，与纳斯达克指数接轨，具备较高的投资吸引力。
• 盈利增速回升：创业板前三季度净利润为450亿元，盈利增速达15.5%，接近历史均值，结构持续优化。

四、进出口数据超预期，贸易结构优化

• 进出口数据亮眼：10月中国进出口增速均超预期，显示市场对政策执行的信心。
• 贸易结构优化：
  • 东盟和“一带一路”沿线国家进出口增长最快。
  • 中国对美贸易顺差扩大，贸易摩擦影响有限。
  • 对日贸易逆差扩大，但整体保持稳定。
• 政策推动开放：中国持续扩大进口，提升对外开放水平，释放积极信号，为未来进出口增长奠定基础。

焦点透视

• 进出口超预期非短期现象：得益于贸易结构优化，进出口增长趋势有望持续。
• 进口政策释放积极信号：中国主动扩大进口，促进外贸平衡发展，未来15年进口规模将显著增加。
• 进博会促进贸易合作：首届中国国际进口博览会成功举办，推动中国与全球，特别是“一带一路”国家的贸易交流与合作。

决策参考

• 市场重心转向创业板：创业板因估值修复和盈利改善，成为资金关注的焦点。
• ETF成为投资首选：华安创业板50ETF等ETF产品受到资金净申购，显示市场对成长股的青睐。
• 把握政策主轴：在当前中长期上涨趋势确立的背景下，投资者应关注国内政策动向，紧跟改革与开放的主线。

总结

本期《中国首席财经》强调了政策执行对经济和资本市场的深远影响。随着政策“拨乱反正”转向“贯彻落实”，国内经济和金融改革进入新阶段。证监会与银保监会等关键部门积极行动，推动资本市场健康发展。同时，国内政策主导下，A股市场迎来中长期上涨趋势，创业板成为资金重点布局方向。此外，进出口数据超预期反映贸易结构优化，政策推动的开放战略为未来经济增长带来新机遇。投资者应关注政策主轴，把握市场趋势，合理配置资源。