首席证券内参第2266期-20180118-博览财经-21页-3mb

首席证券内参第2266期总结

核心内容概述

本期首席证券内参围绕2018年1月17日A股市场走势及监管层态度展开分析。文章指出，尽管A股在“十一连阳”后创出熔断以来的新高，但市场尚未触及监管层设定的“上下限”，因此监管层采取了“静默”策略，允许市场在一定范围内自由运行。同时，监管层对市场投机行为的态度也有所转变，不再“露头就打”，而是采取更为灵活的监管方式。

主要观点与关键信息

1. 监管层“上下限”监管模式

• “上下限”概念：监管层通过设定“上限”与“下限”来限制市场波动，其中“上限”强调服务实体经济，防止金融资源过度虚拟化；“下限”则聚焦于防范系统性金融风险。
• 监管层态度：在市场未触及“上下限”时，监管层采取“静默”策略，不主动干预市场走势，体现“尊重市场规律”的态度。
• 政策与市场关系：监管层的“上下限”是政策主导的宏观调控框架，而市场则在有限空间内自由发挥，这为短期行情提供了不确定性。

2. 监管态度的转变

• 不再“露头就打”：监管层对区块链等热点概念不再一味打压，而是采取分类处理方式，既反对无序炒作，也鼓励有实质投入的公司。
• 央行“放水”信号：1月17日午盘A股跳水后，央行通过官方微博发布“放水”通知，但未在官网发布，体现出一种“可发可不发”的态度，可能是在市场情绪波动时进行的安抚。

3. 市场走势与板块轮动

• “十一连阳”后的转变：大盘从“一鼓作气”转向“涨跌交错”的“区间运行”阶段，市场情绪依然亢奋，但资金面存在一定的压力。
• 短期走势判断：博览研究员倾向于认为，短期更可能进入“横盘反复”阶段，而非持续上涨或大幅回调。
• 板块动态调整：金融股、地产股、中字头等板块轮动明显，反映出资金在“价值投资”与“投机炒作”之间的动态调整。

4. 市场面临的挑战与风险

• 房地产板块松动：地产股因楼调放松预期而受到负面冲击，短期内涨幅受限。
• 金融股表现：金融股的上涨可能与“降准”预期有关，但若为“机构调仓”行为，则可能暴露资金动机，不利于短期行情。
• 白马股风险：部分白马股出现闪崩，显示市场情绪波动，需警惕前期未完成调整的品种。

5. 政策与市场环境

• 一行三会强监管：银监会、保监会、证监会均加强了对金融市场的监管，尤其是对债券市场、保险资金运用等领域的严格控制。
• 债市监管升级：证监会对非公开发行公司债进行了更严格的限制，包括禁止用于财务性投资，强化信息披露要求等。
• IPO审核趋严：2018年初IPO过会率降至50%的新低，反映出监管层对融资质量的重视。

6. 未来市场展望

• 中长期趋势不乐观：受“强监管”、“去杠杆”及“大扩容”等因素影响，中长期股市难言乐观。
• 短期震荡为主：市场可能在3350-3500点的较窄区间内震荡，投资者需警惕市场情绪波动。
• 结构性机会：尽管整体市场机会有限，但“一九分化”现象仍将持续，少数板块或个股可能继续跑赢大盘。

总结

本期首席证券内参的核心观点是：A股市场在“十一连阳”后进入“横盘反复”阶段，监管层对市场采取“上下限”管理策略，强调政策主导下的宏观调控。市场虽保持一定的活跃度，但受监管趋严和资金动态调仓的影响，整体上涨动能有限，中长期趋势仍偏保守。未来市场可能在3350-3500点区间震荡，结构性机会仍存在，但需警惕监管政策变化和市场情绪波动对行情的影响。