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首席证券内参第2399期2018-11-07 总结

核心内容

本期首席证券内参聚焦2018年11月中国股市面临的内外部环境变化及政策动向，分析了市场信心恢复、政策支持、外部关系缓和、科创板与注册制试点等关键因素。文章指出，尽管近期A股反弹乏力，但市场整体趋势仍向好，投资者需保持耐心。

主要观点

1. 内部政策支持增强市场信心

• 中央政治局会议与民企座谈会：高层释放了对民营经济和资本市场的重视信号，消除了政策不确定性，为市场注入信心。
• 监管层多项措施：包括发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，压缩停牌期限，强化信息披露，优化交易监管方式，旨在增强市场流动性。
• 股份回购政策放宽：全国人大常委会修改《公司法》，放宽股份回购条件，激发上市公司回购热情，有助于稳定市场。

2. 外部环境趋于缓和

• 中美关系“破冰”信号：两国元首通电话，释放了中美经贸合作的积极信号，有助于稳定市场情绪。
• G20峰会预期：中美元首将在G20峰会期间会面，进一步推动经贸问题的解决，有利于重塑市场信心。

3. 美国中期选举对市场影响

• 中期选举的重要性：这是特朗普政府的首次重大选民考验，可能影响其政策推进力度。
• 共和党可能失去众议院多数席位：若如此，特朗普将面临更多制约，有利于市场情绪修复。

4. 科创板与注册制试点的市场影响

• 政策风险“隔离”：科创板试点注册制被视为“增量改革”，将潜在风险压缩在新市场中，避免对主板造成冲击。
• 对市场情绪的安抚：决策层通过“科创概念”提振市场，认为相关板块被错误预期打压，未来将逐步修复。

5. 2500点是“政治底”

• 市场稳定的重要性：若沪指跌破2500点，可能导致大量股权质押平仓，影响民营企业的生存，进而引发就业和社会问题。
• 政策底线：政府将竭力维护市场稳定，2500点被视为不可逾越的底线，是稳经济、稳金融、稳预期的关键。

关键信息

• 政策支持：监管层通过多项措施稳定市场，包括优化停复牌制度、放宽股份回购条件、稳定外汇市场等。
• 市场情绪：尽管近期市场反弹乏力，但整体趋势仍向上，需时间消化利好政策。
• 中美关系：两国元首通话及G20峰会会面，有助于缓解市场对中美关系恶化的担忧。
• 科创板试点：被视为市场化改革的“增量试验”，对主板影响有限，有助于缓解市场对注册制的恐慌。
• 经济与就业关联：股市下跌可能引发企业破产、裁员，影响社会稳定，因此政府将“稳市场”视为重要任务。

总结

本期内容强调，2018年11月中国股市虽面临短期波动，但政策支持和外部关系缓和为市场提供了向上的动力。监管层通过多项措施增强市场流动性、稳定预期，而科创板试点注册制则被视作风险“隔离”手段。投资者应关注美国中期选举和G20峰会两大事件，同时保持耐心，等待政策效果逐步显现。2500点作为市场“政治底”，反映了政府对经济和社会稳定的高度重视。