20180205-开源证券-食品饮料行业周报_板块跟随市场走低_短期回调现机会_16页_1mb

报告摘要

食品饮料板块在2018年初跟随市场整体震荡走低，全周下跌4.60%，跑输上证指数1.90个百分点。板块在申万一级行业中排名第十一，二级子行业中，乳品和肉制品板块微涨，而酒类、食品综合等板块跌幅较深。个股表现分化明显，仅有6家上涨，66家下跌。

开源证券食品投资组合当周下跌4.34%，全年涨幅1.15%，整体表现略优于行业指数。分析师认为，食品饮料作为非周期性行业，具备防御性特征，且在消费升级趋势下仍有增长空间。

消费升级是核心驱动力：2017年食品饮料行业营收增速回升，主要得益于消费升级。2018年行业仍将依赖这一趋势，高品质、健康、多样化的消费需求将推动产品升级和行业扩张。
白酒价格中枢上移：茅台终端价格继续上涨，带动白酒整体价格中枢上移，次高端白酒市场扩容空间大，预计未来高端白酒和三四线城市市场将带来增量机会。
乳制品受益于价格回升：近期GDT指数回升，国内奶价有望回暖，伊利、蒙牛等龙头企业在提价和促销减少的背景下，盈利状况有望改善。
肉制品关注牛肉产业：随着健康饮食观念的普及，牛肉消费上升，国内牛肉加工企业有望受益，但需警惕美国牛肉进口对行业格局的影响。
调味品行业集中度提升：调味品市场分散，未来存在集中趋势，龙头企业如海天味业、涪陵榨菜有望受益。
啤酒行业产品升级：高端啤酒进口增长迅猛，国产啤酒企业需加快产品升级，以满足消费升级带来的需求。
关注细分领域龙头：在消费升级背景下，细分行业的龙头企业具备更强的市场竞争力和增长潜力，如桃李面包、安琪酵母、西王食品、重庆啤酒等。

关注估值低、业绩稳定、高分红的龙头企业：如泸州老窖、伊利股份、海天味业等。
寻找细分行业龙头：如桃李面包、安琪酵母、西王食品等。
关注国企改革相关概念：如山西汾酒引入华润附属公司。
重点推荐标的：泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、西王食品（000639）、山西汾酒（600809）、重庆啤酒（600132）。
建议关注：桃李面包在烘焙行业的表现。