20180205-浙商证券-基金研究周报_短期回调_暂不调整组合_22页_2mb

基金研究周报总结（20180205）

核心内容

本周基金研究周报主要分析了当前市场环境，并对不同风险承受能力的投资者提出了相应的基金配置建议。报告指出，A股市场在2018年初出现了回调，但市场风格趋势未变，大盘股表现优于小盘股。同时，国内经济面临短期回调，而全球经济则呈现中期复苏态势。在债券及货币市场方面，非银金融机构与银行资金利率环境进一步分化，短期资金利率可能下行，长期资金利率上行。在大宗商品市场，原油供应增加及美元走势对油价形成压力。

主要观点

1. 股票市场

   • A股市场在2018年初出现回调，主要因增量资金入市速度下降。
   • 大盘股表现优于小盘股，业绩驱动是市场风格分化的核心因素。
   • 国内经济短期回调，PMI数据为51.3，显示经济回落态势。
   • 全球经济复苏态势喜人，美国非农数据利好，美元可能反弹，对油价形成压力。

2. 债券及货币市场

   • 金融去杠杆背景下，资金面仍偏紧，非银机构与银行资金利率分化。
   • 短期资金利率或下行，长端利率上行，利差扩大。
   • 货币市场基金表现稳健，收益略高于债券基金。

3. 大宗商品

   • 原油方面，OPEC产量小幅上升，减产执行率提高至138%，但供应增加对价格形成压力。
   • 美国非农数据利好，美元反弹不利油价上涨。

关键信息

1. 组合上周表现回顾

• 保守型组合：+0.07%
• 谨慎型组合：+0.04%
• 稳健型组合：+0.03%
• 积极型组合：-0.04%
• 激进型组合：-0.01%

2. 本期重点推荐基金

• 华安策略优选（040008）
• 华安动态灵活配置（040015）
• 博时主题行业（160505）
• 鹏华消费优选（206007）
• 南方品质优选（002851）
• 华夏沪深300ETF联接基金（000051）
• 国泰双利（A：020019，C：020020）
• 南方天天利（A：003473，B：003474，C：005194）

3. 不同风险承受能力投资者的基金配置建议

详细分析

1. 股票市场

• 市场回调：A股市场出现首轮回调，主要因增量资金入市速度下降。
• 大小盘风格：大盘股表现优于小盘股，业绩是风格分化的关键。
• 经济数据：国内经济短期回调，PMI数据为51.3，显示经济回落。
• 全球经济：美国非农数据利好，美元反弹，对油价不利。

2. 债券及货币市场

• 资金利率分化：非银金融机构与银行资金利率环境进一步分化，非银机构杠杆受限，短期资金利率可能下行，而信贷利率上行，长端利率走高。
• 货币市场基金表现：货币市场基金获得0.08%收益，表现优于债券基金。

3. 大宗商品

• 原油供应：OPEC产量小幅上升，减产执行率提高至138%，但供应增加对油价形成压力。
• 美元走势：美国非农数据利好，美元反弹不利油价上涨。

4. 推荐基金

• 华安策略优选：基金经理杨明总回报185.25%，年化回报25.14%，重仓房地产产业链、家电、白酒等。
• 华安动态灵活配置：基金经理蒋，2017年实现收益13.20%，三季度末以钢铁板块为主。
• 博时主题行业：基金经理王俊总回报63.46%，年化收益率17.54%，重仓园林、传媒、智能穿戴等。
• 鹏华消费优选：基金经理王宗合保持高仓位运作，灵活调整持仓，对小盘成长股偏好。
• 南方品质优选：基金经理李振兴总回报56.10%，年化34.17%，重仓食品饮料、农业、保险等。
• 国泰双利债券：混合型二级债基，基金经理吴晨长期业绩领先，下行风险低。
• 南方天天利：货币市场型基金，收益稳定，适合保守型投资者。

结论

当前市场环境下，建议投资者根据自身风险承受能力调整基金配置，关注基本面良好、具有业绩支撑的行业。保守型投资者可配置南方天天利，谨慎型投资者可配置国泰双利与南方天天利，稳健型投资者可配置国泰双利与南方天天利，积极型与激进型投资者可配置华安策略优选、博时主题行业、鹏华消费优选与南方品质优选。整体来看，短期回调为市场提供了调整机会，投资者应关注长期价值和业绩增长。