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食品饮料行业分析总结（2018年03月05日）

核心内容概述

2018年3月5日，食品饮料板块在春节后首个完整交易周呈现震荡回落走势，食品饮料指数当周下跌2.63%，跑输上证指数1.58个百分点。尽管板块整体表现不佳，但分析师认为当前回调为投资者提供了入场机会，尤其关注年报季带来的业绩确定性。同时，消费升级趋势持续，将为白酒、调味品、乳制品、肉制品等子行业带来盈利提升。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块整体回调，但部分细分行业如其他酒类、食品综合、肉制品涨幅较好，乳品、白酒、软饮料等板块跌幅明显。
• 个股表现：当周42家食品饮料公司上涨，26家下跌，7家停牌。开源食品投资组合当周跌幅0.89%，全年跌幅2.45%。
• 行业趋势：未来食品饮料行业的发展仍将依赖于消费升级，消费者对高品质、健康产品的诉求将推动产品创新和多样化。
• 投资机会：分析师建议关注估值低、业绩稳定、高分红率的龙头企业，以及细分行业龙头和国企改革相关概念。

关键信息

行业重点消息

1. 涪陵榨菜布局辽宁泡菜基地
   拟投资7.2亿元建设年产5万吨泡菜生产基地，以拓展市场并进军豆瓣酱领域。

2. 汾酒青花汾表现强劲
   2017年增速达50%，2018年1月市场表现良好，将成为战略大单品。

3. 涪陵榨菜收购四川两食企
   拟收购四川恒星食品和四川味之浓食品，进一步增强在调味品市场的竞争力。

行业价格追踪

• 猪肉及生猪价格：继续疲软，仔猪价格下跌0.10元至29.19元，生猪价格下跌0.07元至13.43元，猪肉价格上涨0.05元至21.08元。
• 乳品价格：整体上涨，牛奶、酸奶价格微涨，婴儿奶粉价格显著上升，中老年奶粉价格下跌。
• 农产品价格：小麦价格上涨1.80元至2565.70元/吨，玉米价格上涨4.40元至1800.40元/吨，大豆价格下降5.40元至3828.30元。
• 白砂糖价格：上涨0.07元至11.43元/公斤。

白酒价格

• 京东平台：53度飞天茅台1499元，52度五粮液1099元，洋河梦之蓝上涨30元至519元，剑南春上涨10元至398元，水井坊下降20元至519元。
• 一号店平台：主要白酒价格保持稳定，部分品种如洋河梦之蓝上涨。

黄酒与葡萄酒

• 黄酒价格：石库门一号29.90元，古越龙山（八年花雕王）38元。
• 葡萄酒价格：周内价格基本稳定，主要品种如张裕干红（特选蛇龙珠）108元，长城干红（赤霞珠）194元。

啤酒价格

• 虎牌啤酒：价格上涨0.60元至7.00元，其余主要品种价格未变。

投资策略

未来投资主线

1. 估值较低、业绩稳定、高分红率的龙头企业
   建议关注泸州老窖、安琪酵母、海天味业、伊利股份、涪陵榨菜、西王食品、山西汾酒、重庆啤酒等公司。

2. 细分行业龙头
   关注具备稀缺性且具备成长潜力的细分领域企业，如烘焙行业的桃李面包。

3. 国企改革相关概念
   重点跟踪与国企改革相关的标的，以获取政策红利。

分板块建议

• 乳品：GDT指数回升，三四线城市消费升级效应显著，伊利、蒙牛等龙头企业盈利有望改善。
• 肉制品：猪周期影响下，牛肉产业因消费升级趋势被看好，建议关注上海梅林。
• 调味品：餐饮消费回暖，调味品需求增加，海天味业、涪陵榨菜等龙头受益。
• 白酒：价格中枢上移，次高端市场扩容空间大，建议关注泸州老窖、山西汾酒等。
• 啤酒：高端啤酒进口增长迅猛，国产啤酒面临产品升级机会。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对整体消费市场造成压力。
• 食品安全问题：影响消费者信心及行业稳定性。
• 政策风险：行业监管政策变化可能带来不确定性。

分析师信息

• 分析师：张月彗
• 执业证书编号：S0790514100001
• 联系电话：029-88447618
• Email：zhangyuehui@kysec.cn

公司简介

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