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沪铜期货周报总结

核心内容

本周沪铜期货价格呈现先抑后扬的宽幅震荡走势，周度累计下跌0.98%，价格波动区间为10.298万/吨-10.559万/吨。周初价格在10.4万/吨附近开盘后小幅上行，周中受宏观利空影响回落至10.3万/吨附近支撑，周五大幅反弹收复周内多数跌幅，最终收于10.487万/吨。

主要观点

• 短期趋势：预计沪铜将维持高位宽幅震荡，多空博弈仍较激烈。
• 宏观影响：美国4月CPI同比上涨3.8%，高于市场预期，叠加美伊冲突推高油价，美联储加息预期显著升温，12月加息概率升至39.1%，美元指数走强对铜价形成压制。
• 国内基本面：一季度GDP增长符合预期，4月综合PMI产出指数为50.1%，仍处于扩张区间。新能源相关铜需求保持韧性，但传统下游需求受高价抑制，整体宏观支撑偏弱。
• 中期展望：下半年铜矿供需格局将从紧平衡转向短缺，叠加铜的战略属性增强，铜价中枢有望逐步上行，短期宏观扰动不会改变中长期趋势。

关键信息

1. 价格走势

• 周初开盘价：10.405万/吨
• 周中最低价：10.298万/吨
• 周五收盘价：10.487万/吨
• 本周整体波动区间：10.298万/吨 - 10.559万/吨

2. 成交量

• 本周整体成交量维持在较高水平，显示市场资金关注度较高。

3. 供需分析

• 供给端：全球铜矿新增产能投放滞后，2026Q1全球13家主要铜矿企业产量同比下降8%。国内铜精矿现货加工费跌破-100美元/干吨，连续16个月为负值，矿端紧缺格局延续。4月我国铜矿砂进口量环比下降10.59%。
• 需求端：电解铜杆周度开工率提升至63.51%，环比上涨2.93pct，传统需求以刚需为主，新能源相关需求持续支撑，整体供需呈现弱平衡状态。

4. 库存变化

• LME铜库存：周内下跌0.076%，至39.31万吨。
• 国内电解铜社会库存：周环比下降3.26%，至24.33万吨。
• 保税区库存：有所减少，整体国内外总库存周内呈现去化趋势。

5. 产业数据与消息面

• 美联储加息预期升温，12月加息概率升至39.1%。
• 智利国家铜业委员会将2026年铜均价预测上调至每磅5.55美元，2027年仍预计维持高位在每磅5.10美元。
• 国内铜精矿加工费持续为负，矿端紧缺预期强化。

风险关注

• 美联储货币政策超预期收紧：可能进一步推高美元指数，压制铜价。
• 全球经济增速下行：可能导致铜下游需求大幅走弱。
• 地缘冲突升级：可能引发供应链扰动，同时推升通胀，强化紧缩预期。

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