20170703-兴业研究-交运行业周报_船企提价_集运指数大幅走高_13页_969kb

2017年7月3日交运行业周报总结

核心内容概述

本周交运行业整体呈现震荡走势，海运、航空板块表现相对较好，而油运市场则持续低迷。行业基本面受外部因素影响较大，政策及市场动态对不同子板块产生差异化影响。此外，本周交运行业信用债走势分化，部分企业评级上调，反映出行业内部结构优化和政策支持带来的积极变化。

主要观点与关键信息

1. 行业基本面与市场表现

• 海运行业：

  • 干散货市场：波罗的海干散货指数（BDI）收于901点，环比上涨3.56%，涨幅扩大，但二季度以来整体仍呈震荡下行趋势。
  • 油运市场：油运指数（BDTI）继续下滑，为663点，环比下跌2.93%，市场交易清淡。
  • 集运市场：上海出口集装箱运价指数（SCFI）大幅上涨至922.22点，环比上涨11.48%，主要由于多数船公司提高欧线和美线运价。

• 陆运行业：

  • 铁路运输：1-5月铁路货运周转量同比增长17.70%，增速小幅收窄；铁路客运周转量同比增长7.30%，增速扩大，行业基本面有所改善。
  • 公路运输：1-5月公路货物周转量同比增长8.70%，增速扩大；公路客运周转量同比下跌3.90%，跌幅收窄。物流运价指数为1,062.45点，环比下跌0.63%，跌幅收窄，同比上涨4.72%。

• 航空运输：

  • 航空景气度继续走高，本周航空业景气指数为140，环比上涨5.26%，同比上涨10.00%。
  • 航空燃油价格低位反弹，收于57.91美元/桶，环比上涨4.95%；美元兑人民币贬值0.72%，减轻汇率对航空成本的负面影响。
  • 三大航供需结构持续改善，南航改善最为明显，且提出混改计划，提升行业改革预期。

• 机场板块：

  • 本周机场板块下跌1.30%，跌幅最大，但整体仍呈现正面趋势，主要机场免税招标落地，提升非航业务收入，增强盈利能力。

本周股市与债市表现

1. 股市行情

• 沪深300指数上涨1.21%，申万交运指数上涨0.80%，跑输沪深300指数0.41个百分点。
• 板块表现分化，物流板块涨幅最大（2.55%），机场板块跌幅最大（1.30%）。
• 其他板块整体上涨，航空运输和公交板块下跌。

2. 债市行情

• 信用债走势：高等级交运信用债利差继续走扩，中低等级利差收窄。
  • AAA级信用利差为50.43BP，较上周扩大1.14BP。
  • 中等级信用利差分别为103.84BP和143.59BP，分别收窄9.49BP和13.70BP。
• 新发债券：本周交运行业新发债券数量较多，主要涉及地方交通投资集团和机场相关企业，如四川交通投资集团、厦门翔业集团、厦门港务控股等，发行规模较大，利率普遍在4.4%至7%之间。

行业事件与评级动态

1. 行业重要事件

• 首都机场免税招标落地：中免集团和日上免税行分别中标首都机场国际区和国内区免税业务，有利于提升机场非航收入。
• 市域（郊）铁路发展指导意见发布：五部委联合发布文件，提出到2020年五大城市群将建成市域铁路骨干线路，形成1小时通勤圈，推动区域交通网络优化。

2. 评级跟踪

• 连云港港口集团有限公司：主体评级由AA上调至AA+，主要因其在江苏省港口集团整合中的核心地位提升。
• 宁波交通投资控股有限公司：主体评级由AA+上调至AAA，主要由于宁波市经济和财政实力增强、政府补助增加、债务规模和负债水平下降。

总结

本周交运行业在政策支持和市场改善的推动下，呈现结构性分化趋势。海运板块中，集运指数大幅走高，但油运市场仍低迷；航空板块景气度持续上升，受益于燃油价格回落和汇率贬值；陆运板块中，铁路和公路运输均表现向好，但铁路货运增速放缓，公路客运跌幅收窄。股市方面，交运板块整体上涨，物流板块涨幅最大，机场板块跌幅最大。债市中，信用债走势分化，高等级利差扩大，中低等级利差收窄。此外，多项政策发布和企业评级上调为行业带来积极信号，显示出交运行业在整合与改革中的潜力。