20140413-安信证券-机械军工_建议加大军工板块配置_持续关注国企整合改革主题_12页_343kb

机械军工周报（第16周）总结

核心内容

本周机械军工周报重点推荐军工、智能装备、油气装备及服务、国企改革等板块，认为这些行业具备长期增长潜力和短期投资机会。同时，传统行业机会有限，建议关注国企改革带来的结构性变化。

主要观点

1. 军工板块：加大配置，资产注入预期强烈

• 行业趋势：军工板块经历较长时间下跌，年报负面影响逐步消除，资产证券化预期增强，具备长期投资价值。
• 重点推荐：航天电子、中航电子、四创电子、海特高新、钢研高纳、中国卫星等，均具备成长性和资产注入预期。
• 重点关注：成飞集成、广船国际等资产注入预期较强的个股，以及军民融合和军品定价体系改革带来的利好。

2. 智能制造：自动化与智能化趋势明显

• 行业趋势：制造业自动化与智能化是大势所趋，下游应用领域持续拓展。
• 重点推荐：机器人、汇川技术、豪迈科技、巨星科技、上海机电等具备强大集成能力和高成长性的企业。
• 关注企业：博实股份、巨轮股份等。

3. 油气装备及服务：行业回调凸显价值，民营油服机遇凸显

• 行业趋势：受资本开支放缓和市场风格转换影响，板块回调，但长期发展动力未变。
• 重点推荐：杰瑞股份、中海油服、海油工程、恒泰艾普等，特别是杰瑞股份作为民营油服龙头，受益于国内油服市场化改革。
• 风险提示：民营油服企业需关注政策变化和市场接受度。

4. 冷链设备：稳定增长，政策推动行业发展

• 行业趋势：冷链物流需求持续增长，政策支持和电商发展推动行业扩张。
• 重点推荐：烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机等，具备技术优势和市场潜力。
• 行业亮点：中铁快运推出冷链快递，填补市场空白；郑州鲜美来冷链物流项目动工，提升区域冷链能力。

5. 铁路设备：基建投资预期上调，海外订单增长

• 行业趋势：铁路投资规模扩大，动车组交付高峰来临，海外出口订单增加。
• 重点推荐：中国南车、中国北车等，受益于国内铁路投资和海外出口。
• 政策支持：设立铁路发展基金，推动中西部铁路建设，提升行业景气度。

6. 传统行业：关注国企改革带来的转型机会

• 行业趋势：传统行业缺乏趋势性机会，但国企改革可能带来结构性变化。
• 重点推荐：安徽合力、南方汇通、南风股份、南方泵业等，关注其转型和改革带来的增长潜力。

关键信息

• 上周调研：招商美冷、杰瑞股份、烟台冰轮、豪迈科技等。
• 下周调研：锐奇股份。
• 投资建议：买入-A的公司包括航天电子、机器人、安徽合力、巨星科技、豪迈科技、烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机、中国南车、中国北车等；买入-B的公司包括中海油服。
• 风险提示：宏观经济增速下行、下游行业投资增速低于预期、传统行业转型失败等。

重点资讯点评

1. 国防军工行业

• 军民融合政策推动军工开放，鼓励社会资本进入军工领域。
• 中国新型水面战舰模型曝光，预计2015年开工，2017年服役。
• 歼-10B、运-20等先进军机研制进展顺利，显示军工产业快速发展。
• 中国电科与成都合作，推动网络安全产业园建设，强化信息安全产业布局。

2. 智能制造行业

• 工信部发布指导意见，推动工业机器人产业发展，目标到2020年实现高端产品市场占有率45%以上。
• 芜湖出台政策，建设机器人产业集聚区，提供专项资金和税收优惠。

3. 油气装备及服务行业

• 三桶油加快页岩气开发，民企油服企业面临发展机遇。
• 曹妃甸LNG项目一期投产，提升京津冀地区能源供应能力。

4. 冷链设备行业

• 中铁快运推出冷链快递，填补市场空白，提升运输效率。
• 郑州鲜美来冷链物流项目启动，提升区域冷链能力。

5. 铁路设备行业

• 广州19条轨道交通线路规划，2016年投资总额约2039亿元。
• 中国铁路总公司增加投资规模，推动中西部铁路建设。

公司动态分析

• 航天电子：军品收入占比高，无人机业务增长迅速，资产注入预期强。
• 南方汇通：反渗透膜技术领先，期待国企改革带来的红利，子公司大自然科技产品升级有望提升利润。
• 机器人：业绩符合预期，高成长性延续，技术优势显著。
• 杰瑞股份：作为民营油服龙头，受益于市场化改革，具备明显竞争优势。
• 中国南车、中国北车：受益于铁路投资增长和出口订单提升，估值较低，具备投资价值。

公司评级体系

• 买入-A：航天电子、中航电子、四创电子、海特高新、钢研高纳、中国卫星、机器人、上海机电、巨轮股份、烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机、中国南车、中国北车、安徽合力、巨星科技、豪迈科技等。
• 买入-B：中海油服。

总结

本报告建议投资者重点关注军工、智能装备、油气装备及服务、国企改革等主题，关注具备资产注入预期和高成长性的企业。同时，提醒投资者注意宏观经济和下游行业投资增速等风险因素。