20230209-浙商证券-消费电子行业点评报告_手机库存有望于Q2见底_重视折叠屏创新机遇_6页_475kb

消费电子行业点评报告总结

核心内容

本报告发布于2023年02月09日，主要分析了手机行业库存情况及折叠屏手机的市场机遇。报告指出，手机市场在2023年第一季度仍将继续去库存，但预计在第二季度迎来边际复苏。同时，折叠屏手机市场在价格下探和技术进步的推动下，呈现出逆势增长的态势，有望成为2023年手机市场的最大亮点。

主要观点

1. 手机库存有望见底，Q2或迎来边际回暖

• 舜宇光学出货情况：2023年1月舜宇光学手机镜头出货量为6667万颗，环比下降7.9%；手机镜头模组出货量为4072万颗，环比增长10.3%。
• 市场趋势：2022年10月至12月舜宇出货量环比回落，表明下游厂商去库存加剧。预计2023年Q1将是去库存最强阶段，Q2将迎来边际复苏。
• 新机发布预期：3月为传统新机发布密集期，预计2月舜宇出货量将环比微增，分别增长5.0%和5.5%，对应出货量约7000万颗和4295万颗。
• 整体市场预测：2023年全球智能手机出货量预计同比下降4.0%，但Q1降幅较小，约为3.5%，对应约3.03亿部。

2. 折叠屏手机增速跑赢整体，有望成为全年最大亮点

• 市场增长数据：2022年四季度中国折叠屏手机出货量超110万台，全年出货近330万台，同比增长118%，渗透率从0.5%提升至1.2%。
• 价格趋势：2022年中国折叠屏手机价格分布显著下移，5000-9999元产品销量占比提升至69%，成为主导。
• 2023年展望：DIGITIMES预计2023年全球折叠屏手机出货量将达2780万部，同比增速达51.91%。

3. 折叠屏核心部件技术升级带来新机遇

• 铰链技术：MIM工艺相比CNC、PM等工艺具有成本更低、量产能力更强、设计自由度更高的优势，未来有望成为铰链制造的主流方案。
• 盖板材料：UTG（超薄柔性玻璃）相比CPI（聚酰亚胺薄膜）更轻薄、透光率更高、折痕更少，是折叠屏手机技术迭代的重要方向，未来有望进一步渗透市场。

关键信息

• 舜宇光学出货趋势：2023年1月手机镜头出货量环比下降，但模组出货量环比上升，预示行业逐步复苏。
• 价格下探：折叠屏手机价格显著下探，中低端市场快速扩容，有利于市场放量。
• 技术迭代：铰链和盖板技术持续升级，MIM和UTG方案或将成为主流，推动产业链投资机会。
• 行业评级：看好（维持），预计行业指数在6个月内将跑赢沪深300指数10%以上。
• 投资建议：投资者应结合自身持仓结构和其他因素进行独立评估，不单纯依赖投资评级做决策。

风险提示

• 折叠屏渗透率提升不及预期
• 手机市场边际复苏不及预期

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股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%

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