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报告摘要
折叠屏手机专题：出货量逆市增长，增量组件迎新机遇
核心内容概览
在全球智能手机出货量持续下滑的背景下，折叠屏手机实现逆市增长，成为消费电子行业的细分增量市场。2022年全球折叠屏手机出货量同比增长64%至1490万台，预计2023年将进一步增长52%至2270万台。折叠屏手机凭借其独特的形态和功能，成为安卓品牌在高端市场的重要布局，尤其是2022年新品发布加速，市场呈现百花齐放态势。
主要观点与关键信息
智能手机出货疲软，折叠屏手机逆市突围
- 行业瓶颈：智能手机从大屏化转向全面屏，创新边际减弱，产品同质化严重，导致行业进入存量替换阶段。
- 市场表现：2022年全球智能手机出货量同比下降11.3%至12.1亿台，而折叠屏手机则逆势增长。
- 用户需求：折叠屏手机凭借大屏特性，拓宽使用场景，适用于观影、阅读、商务办公等，但产品力仍需持续打磨。
- 价格下探：随着厂商规模效应，折叠屏手机价格逐步下探至万元以内，提升了市场接受度。
折叠屏手机的核心增量零部件
- 铰链：作为折叠屏手机的核心组件，铰链技术复杂，对折痕控制和开合手感至关重要，MIM工艺成为其核心低成本解决方案。
- 柔性屏：折叠屏手机的显示模组BOM成本显著高于直板机，UTG材料在厚度、折痕控制、透光率等方面优于CPI，未来有望成为主流。
- 投资建议：建议关注铰链产业链公司精研科技、长盈精密；柔性屏相关公司京东方A；UTG产业链公司凯盛科技、长信科技。
市场格局与厂商表现
- 三星：全球折叠屏市场占有率最高，市场份额达62%（2022H1），采用U型铰链，UTG技术成熟，产品形态多样。
- 华为：在国内市场占据主导地位，市场份额达47.4%，通过软硬件协同优化产品体验，推出多款折叠屏机型。
- OPPO：以高性价比突围，Find N系列成为市场低价标杆，市场份额达13.8%。
- 小米：市场表现一般，MIX Fold2优化设计，重量和厚度均有改善，但整体仍处于追赶阶段。
风险提示
- 市场发展不及预期：若折叠屏手机增长不及预期，将影响相关零部件厂商的业绩。
- 技术迭代风险：当前折叠屏仍存在折痕深、机身厚重等痛点，技术发展若不及预期将影响市场热度。
- 竞争加剧：随着安卓厂商不断布局，折叠屏产业链竞争将更加激烈。
- 宏观经济风险：疫情反复可能影响市场需求和消费能力。
投资建议
- 市场趋势：折叠屏手机在2023年将有显著增长，成为安卓厂商冲击高端市场的重要突破口。
- 产业链受益：铰链、柔性屏及UTG盖板等核心增量零部件将充分受益于产业链升级，建议关注相关企业。
重点公司盈利预测与评级
| 股票简称 | 股票代码 | 收盘价（元） | 市值（亿元） | EPS（元） | PE（倍） | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 精研科技 | 300709.SZ | 23.23 | 43.25 | 1.19 / 0.65 / 1.78 / 2.23 | 19.5 / 35.7 / 13.1 / 10.4 | 未评级 |
| 长盈精密 | 300115.SZ | 12.00 | 144.12 | -0.50 / 0.04 / 0.57 / 0.95 | -24.0 / 300.0 / 21.1 / 12.6 | 未评级 |
| 京东方A | 000725.SZ | 4.12 | 1567.42 | 0.67 / 0.14 / 0.25 / 0.39 | 6.1 / 29.4 / 16.5 / 10.6 | 未评级 |
| 凯盛科技 | 600552.SH | 13.47 | 127.24 | 0.21 / 0.15 / 0.27 / 0.41 | 64.1 / 89.8 / 49.9 / 32.9 | 未评级 |
| 长信科技 | 300088.SZ | 6.64 | 163.01 | 0.37 / 0.34 / 0.42 / 0.55 | 17.9 / 19.5 / 15.8 / 12.1 | 未评级 |
图表目录（摘要）
- 图表1：不同iPhone机型的尺寸对比
- 图表2：全球智能手机出货量情况
- 图表3：全球高端手机市场份额情况
- 图表4：国内高端手机市场份额情况
- 图表5：2020年之后折叠屏手机新机发布频率明显加快
- 图表6：折叠屏手机三种折叠形态
- 图表7：折叠屏手机比直板机更具可操作空间
- 图表8：随着折叠频率增加手机折痕愈发明显
- 图表9：横向折叠屏手机存在重量高问题
- 图表10：早期折叠屏手机起售价远超iPhone
- 图表11：2018-2022年头部折叠屏手机价格分布情况
- 图表12：预计2023年全球折叠屏手机出货量达2270万台
- 图表13：2022年国内折叠屏手机出货量达330万台
- 图表14：22H1全球折叠屏手机市场份额情况
- 图表15：2022年中国折叠屏手机市场份额情况
- 图表16：三星可折叠手机与直板机BOM成本对比
- 图表17：头部品牌代表性折叠屏手机铰链对比
- 图表18：2020年国内折叠屏铰链相关专利申请数量达160件
- 图表19：折叠屏铰链结构的发展历程
- 图表20：MIM技术工艺流程
- 图表21：MIM与精密铸造工艺对比
- 图表22：全球折叠屏铰链市场规模情况
- 图表23：2022年U型铰链在折叠屏市场市占率达八成
- 图表24：柔性盖板是柔性OLED实现折叠的关键组件
- 图表25：CPI与UTG参数对比
- 图表26：未来UTG需求量将在2023年反超CPI
- 图表27：全球折叠屏UTG市场规模情况
- 图表28：三星折叠屏手机发展历程
- 图表29：三星历代折叠屏手机主要参数
- 图表30：三星多段折叠屏技术展示
- 图表31：三星Flex Hybrid展示
- 图表32：华为折叠屏手机发展历程
- 图表33：华为历代折叠屏手机主要参数
- 图表34：华为鸿蒙系统自适应UI引擎6种动态布局规则
- 图表35：OPPO折叠屏手机发展历程
- 图表36：OPPO历代折叠屏手机主要参数
- 图表37：小米折叠屏手机发展历程
- 图表38：小米历代折叠屏手机主要参数
- 图表39：重点公司盈利预测与评级
折叠屏手机技术与市场展望
- 技术突破：折叠屏铰链技术不断优化，从单转轴到水滴型铰链，折痕控制和重量减轻成为主要改进方向。
- UTG材料：UTG在厚度、折痕控制、透光率等方面优于CPI，预计2023年UTG需求将反超CPI。
- 市场潜力：国内折叠屏市场持续增长，2022年出货量达330万台，预计2023年全球出货量将达2270万台。
总结
折叠屏手机在智能手机行业整体疲软的背景下，凭借技术突破和市场策略，实现了显著增长。铰链和柔性屏作为核心增量零部件，将受益于产业链的持续优化。UTG材料在盖板领域展现出综合优势，未来有望成为主流选择。随着技术进步和成本下降，折叠屏手机的市场渗透率将持续提升，相关产业链企业将获得增长机会。
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