20220809-国信证券-消费电子8月投资策略_关注折叠屏新机发布及苹果产业链旺季催化_23页_4mb

消费电子8月投资策略总结

核心内容

• 8月投资重点：建议重点关注折叠屏新机发布及苹果产业链旺季催化。
• 行业表现：7月消费电子板块上涨1.36%，跑赢电子行业4.95pct；消费电子整体PE(TTM)为31.40x，处于2016年以来的19.8%分位。
• 重点推荐标的：苹果产业链（东山精密、闻泰科技、歌尔股份、立讯精密、鹏鼎控股）、折叠屏产业链（精研科技、福蓉科技、鼎龙股份）、VR/AR产业链（歌尔股份、蓝特光学、三利谱）、海外智能交互平板（康冠科技、视源股份）。

主要观点

• 全球智能手机市场：6月全球智能手机出货量同比下降8.86%，主要受俄乌冲突、国内疫情管控及全球通胀影响；苹果市场份额提升至19.3%，小米、OPPO、vivo及荣耀出货量及市场份额均有不同程度波动。
• 国内市场表现：6月中国手机出货量同比增长9.2%，海外品牌出货量同比大幅增长227.4%，市场份额提升至12.5%。
• VR/AR市场：7月Steam平台VR用户占比攀升至6.67%，Meta占据主导地位；预计2022年全球VR出货量将同比增长33.6%至1375万部。
• 智能穿戴市场：1Q22全球TWS耳机出货量同比增长16.6%，AppleWatch同比增长21.1%；智能手环出货量同比下降37.1%。
• PCB市场：6月北美PCB BB值环比持平，铜箔、环氧树脂价格有所下降，反映行业景气度同比下滑。
• 业绩表现：6月台股PCB、连接器及组装板块景气度较高；A股鹏鼎控股、环旭电子营收增长显著。

关键信息

全球智能手机市场

• 6月出货量：1.02亿部，同比下降8.86%，环比增长6.58%。
• 市场份额：苹果19.3%（YoY+5.9pct），三星16.7%（YoY+1.6pct），小米14.5%（YoY-4.4pct），OPPO 9.2%（YoY-1.5pct），vivo 8.9%（YoY-0.7pct），荣耀7.0%（YoY+3.4pct）。
• 中国出货量：6月2801.7万部，同比增长9.2%，环比增长34.7%；国产品牌市场份额87.5%（YoY-8.3pct），海外品牌市场份额12.5%（YoY+8.3pct）。

VR/AR市场

• 7月Steam VR用户占比：6.67%，环比提升4.80pct。
• Meta市场份额：67.16%，其中Oculus Quest2占比50.32%。
• 预计2022年全球VR出货量：1375万部，同比增长33.6%；其中Meta预计出货1100万部，Pico预计出货100-120万部。

智能穿戴市场

• 1Q22 TWS耳机出货量：6821万部，同比增长16.6%；AppleAirPods出货量1925万部，同比增长2.8%。
• 1Q22 智能手表出货量：1755万部，同比增长7.3%；AppleWatch出货量924万部，同比增长21.1%。
• 智能手环出货量：1Q22同比下降37.1%，小米、Fitbit、华为、荣耀、OPPO市场份额分别为25.5%、18.4%、12.6%、4.4%、2.8%。

PCB市场

• 6月北美PCB BB值：1.03，较2021年6月的1.48下滑。
• 原材料价格：铜箔价格12.47美元/千克（YoY-4.3%，MoM-4.7%）；环氧树脂价格20697.73元/吨（YoY-17.2%，MoM-6.6%），7月价格17050元/吨（YoY-41.4%，MoM-17.6%）；电子玻纤布价格提升至4.2-4.3元/米。

业绩回顾

• 台股表现：6月LED厂商营收71.66亿新台币（YoY-19.7%，MoM-6.8%）；PCB制造厂商营收747.59亿新台币（YoY+20.3%，MoM+4.0%）；组装厂商营收10380.48亿新台币（YoY+32.2%，MoM+18.7%）。
• 港股表现：舜宇光学科技手机镜头出货量7234.9万件（YoY-15.7%，MoM-20.1%）；丘钛科技摄像头模块出货量3009.1万件（YoY-21.6%，MoM-18.0%），指纹识别模块出货量631.8万件（YoY-38.4%，MoM-31.1%）。
• A股表现：鹏鼎控股营收26.45亿元（YoY+21.7%，MoM+10.6%）；环旭电子营收57.66亿元（YoY+48.0%，MoM+13.5%）。

风险提示

• 疫情反复影响下游需求
• 产业发展不及预期
• 行业竞争加剧

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