20131222-华创证券-A股策略周报_两轮争夺流动性的不同_16页_2mb

文档内容总结

核心内容

本文档分析了当前经济和市场的运行状况，指出短期经济回落与流动性紧张对市场造成的冲击，同时强调中长期经济温和走弱趋势下，市场风险可控，建议投资者保持谨慎，关注低渗透率的消费品和服务类行业。文档还比较了当前流动性争夺与2011年3季度的流动性紧张的不同之处，指出当前更多是居民部门信贷增长带动的需求旺盛，而非企业部门的加杠杆行为。

主要观点

• 经济回落温和，流动性紧张为短期冲击：经济短期回落幅度可控，资金价格飙升带来市场波动，但不会引发系统性风险。
• 中长期趋势向好：经济增长中枢已确定，经济模式正在发生重大转折，市场将逐渐确认拐点。
• 行业配置建议：建议关注低渗透率的消费品、新兴服务类和技术类行业，逢低介入。
• 当前流动性争夺与2011年的区别：当前流动性争夺主要来自居民部门信贷增速，而非企业部门的资本投资，经济反应相对缓慢。
• 市场风格分化：医药生物、信息设备跌幅较小，交运设备、家电、地产跌幅领先。

关键信息

经济基本面

• 12月汇丰PMI预览值为50.5，显示经济仍在扩张但增速放缓。
• 大宗商品价格回升趋势减弱，煤炭价格短期上涨但未来可能回落。
• 11月汽车行业销量同比增长14%，SUV增速显著高于轿车。
• 白酒行业景气度低迷，受限制三公消费和反腐政策影响。

行业表现

• 资本品行业：钢价底部徘徊，库存下降；煤炭价格回升但未来增长受限；水泥价格平稳，进入淡季。
• 化工品行业：百草枯、甲醇价格上涨，未来供需格局好转，建议关注复合肥、低毒农药、氨纶等。
• 消费类行业：汽车、食品行业表现相对较好，其中休闲保健食品和榨菜受益于消费升级。
• 房地产行业：城镇化政策带来新空间，关注具备人口流入、产业支撑力强、地理位置优越的小城镇。

市场分析

• 市场普跌：受资金利率飙升和美国QE退出影响，沪深300跌幅超过中小板和创业板。
• 估值分化：黑色金属、有色、农业行业估值较高，金融地产估值较低。
• 投资组合：上周组合收益为3.42%，12月组合收益为1.94%，调出康美药业和好想你，调入上海机电和隆平高科。

重要策略建议

• 短期建议：市场仍需消化经济回落和流动性紧张带来的冲击，建议谨慎操作。
• 中长期建议：持续关注低渗透率的消费品和服务类行业，逢低介入，积极布局。
• 行业配置：关注终端消费领域，如液态奶、保健食品、休闲食品、速冻食品、复合肥、低毒农药、氨纶、SUV相关公司等。

分析师信息

• 策略组组长：郭艳红（西南财经大学硕士，7年从业经验）
• 策略研究员：胡国鹏（西南财经大学硕士，4年从业经验）；钟青（对外经贸大学硕士，4年从业经验）

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