20131110-华创证券-A股策略周报_流动性隐忧仍需消化_16页_1012kb

文档内容总结

核心内容

本文档为一份证券市场分析报告，主要分析了当前市场面临的流动性隐忧，以及对经济和行业基本面的评估。报告指出，市场正处于短期消化隐忧的阶段，同时强调中期投资机会。重点分析了经济增长、货币政策、房地产政策调整及行业表现，提出了投资建议和关注行业。

主要观点

• 经济增长温和回落：10月经济数据表明，经济回落幅度不大，市场预期趋于一致，但整体仍偏弱。
• 流动性担忧增强：1年期国债收益率创新高，10-1年期利差加速下滑，显示风险偏好下降，市场情绪偏谨慎。
• 政策层面的不确定性：房地产调控趋严，改革预期难以兑现，增加了市场担忧。
• 行业表现分化：周期品如钢铁、煤炭、水泥价格小幅回升，但未来上涨空间有限；消费类行业如食品饮料表现分化，速冻食品及酱腌菜仍有潜力；农林牧渔行业呈现结构性机会。
• 市场整体偏弱：沪深300指数下跌3.23%，中小盘指数下跌1.53%，创业板指数下跌0.56%，防御类板块如公用事业和农林牧渔表现相对较好。

关键信息

一、经济温和回落，流动性担忧有所增强

• 类滞胀进入中后期：CPI维持在3%以上，PPI回落，经济处于温和通胀和工业品价格走弱的阶段。
• 货币政策中性偏紧：逆回购操作询而不发，同业业务监管增强，流动性压力短期难以缓解。
• 市场仍需消化隐忧：短期市场受流动性担忧影响偏弱，建议关注环保、农业、银行、食品等行业。

二、中观行业观察

1. 资本品行业

• 钢铁：价格企稳回升，但库存高企，产量下降，回升空间有限。
• 煤炭：动力煤价格回升，但电厂库存偏高，未来上涨有限。
• 水泥：价格回升集中在华东、华南、华北地区，需求较好，但价格持续上涨空间有限。
• 化工品：进入传统旺季尾声，市场提前担忧淡季去库存，建议关注防御品种或趋势向好的行业。

2. 消费类行业

• 房地产：调控趋严，基本面趋弱，建议短期谨慎。
• 食品饮料：速冻食品及酱腌菜行业表现较好，行业空间较大。
• 农林牧渔：结构性机会明显，推荐新希望、登海种业、水产等板块。

三、市场整体偏弱

• 风格指数调整：沪深300指数下跌较多，中小盘指数跌幅居中，创业板指数跌幅较小。
• 行业分化明显：农林牧渔和公用事业表现较好，而医药、金融服务、家电和食品饮料跌幅较大。
• 估值差异显著：信息服务、电子及信息设备估值较高，金融行业估值最低，建议关注估值较低且景气尚存的行业。

行业建议

• 短期关注：环保、农业、银行、食品等行业。
• 中期关注：终端消费品及服务类行业，如信息服务、文体娱乐、医疗、体育教育等。
• 防御性投资：建议配置具有稳定业绩的行业及个股，如医药、食品、环保等。

本周组合

• 推荐股票：津膜科技、和佳股份、易华录、康美药业、长安汽车、上汽集团、和邦股份、伊利股份、好想你、以岭药业、富瑞特装等。
• 行业分布：涵盖医疗器械、电子元器件、医药、汽车、化工、食品、环保等。

分析师信息

• 策略组组长：郭艳红（西南财经大学硕士，7年从业经验）
• 策略研究员：胡国鹏、钟青（均具有硕士学历及4年证券从业经验）

免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议。
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附注

• 文档包含多个图表，展示CPI、PPI、国债收益率、行业价格走势及估值水平等数据。
• 报告强调在流动性担忧尚未完全缓解的情况下，投资者应以防御为主，关注景气仍在的行业及个股。