> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档主要分析了2026年5月21日铅市场的价格走势、库存情况及影响因素，结合现货与期货数据，评估了铅价的未来趋势，并提供了相应的投资策略与风险提示。 ## 市场情况 ### 现货价格 - **LME铅现货升水**：6.18美元/吨 - **SMM1#铅锭现货价**：16450元/吨（较前一交易日下跌175元/吨） - **SMM上海铅现货升贴水**：0.00元/吨（较前一交易日变化50元/吨） - **SMM广东铅现货**：16575元/吨（较前一交易日上涨200元/吨） - **SMM河南铅现货**：16475元/吨（较前一交易日上涨200元/吨） - **SMM天津铅现货升贴水**：16550元/吨（较前一交易日上涨225元/吨） ### 期货价格 - **沪铅主力合约**： - 开盘价：16560元/吨 - 收盘价：16645元/吨（较前一交易日上涨125元/吨） - 成交量：90303手（较前一交易日增加47656手） - 持仓量：70821手（较前一交易日增加28574手） - 日内价格震荡，最高点16740元/吨，最低点16525元/吨 - 夜盘收于17365元/吨（较昨日午后收盘上涨65元/吨） ### 库存情况 - **SMM铅锭库存总量**：7.3万吨（较上周同期无变化） - **LME铅库存**：286475吨（较上一交易日无变化） ## 主要观点 1. **铅价震荡格局**：当前铅价整体呈现震荡偏弱走势，受供应端与需求端双重影响。 2. **现货市场偏淡**：下游需求疲软，逢低备库积极性不高，导致现货市场成交偏淡。 3. **区域价格差异**： - 河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180-150元/吨。 - 湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价贴水30-0元/吨。 - 安徽、江西地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1#铅均价升水100元/吨。 - 广东地区持货商厂提货源对SMM1#铅均价升水0-50元/吨。 4. **内外盘价差扩大**：由于宏观环境与供应扰动，外盘相对较强，内盘受库存与淡季影响偏弱，导致内外价差扩大。 5. **期货市场波动**：沪期铅日内震荡，夜盘价格明显上涨，反映市场情绪有所转变。 ## 关键信息 - **铅精废价差**：-25元/吨（较前一交易日无变化） - **废电动车电池**：9825元/吨（较前一交易日上涨50元/吨） - **废白壳**：10000元/吨（较前一交易日上涨25元/吨） - **废黑壳**：10225元/吨（较前一交易日上涨50元/吨） ## 投资策略 - **绝对价格策略**：中性 - **期权策略**：建议卖出宽跨策略，以应对价格震荡局面。 ## 风险提示 - **海外流动性收紧**：可能对铅价产生下行压力。 ## 图表概览 | 图表编号 | 图表内容 | 单位 | |----------|----------|------| | 图1 | SHFE铅升贴水 | 元/吨 | | 图2 | LME铅升贴水 | 美元/吨 | | 图3 | 上海铅锭现货升贴水 | 元/吨 | | 图4 | LME升贴水季节性图 | 美元/吨 | | 图5 | 国产&进口矿TC | 元/金属吨、美元/干吨 | | 图6 | 再生铅综合成本 | 元/吨 | | 图7 | 原生铅冶炼开工率 | % | | 图8 | 再生铅冶炼开工率 | % | | 图9 | 国内库存与沪铅主力 | 万吨、元/吨 | | 图10 | LME铅季节性库存 | 吨 | | 图11 | 上期所铅库存 | 吨 | | 图12 | 铅锭社会库存 | 万吨 | | 图13 | 铅精废价差 | 元/吨 | | 图14 | 废电池价格 | 元/吨 | | 图15 | 铅蓄电池开工率 | % | | 图16 | 铅进口盈亏 | 元/吨 | ## 分析团队 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 ## 联系方式 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 - 本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。 - 报告观点仅反映发布当日的判断，不同时期可能发布不同意见。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行独立判断。 - 本报告版权归属华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或分发。