20210909-国信证券-东软教育-09616.HK-2021中报点评_一体稳健两翼高速_聚焦高质量成长_6页_1mb

东软教育(09616.HK)2021中报点评总结

核心内容

东软教育在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营收与净利润均同比增长超50%，展现出良好的增长势头。公司聚焦于高质量教育发展，通过高教、继续教育及教育输出等多业务板块协同发展，推动整体业务结构优化。报告维持“买入”评级，并给出合理估值区间为9.98至10.56港元。

主要观点

• 业绩增长稳健：2021年上半年，公司营收达到5.98亿元，同比增长36.0%；净利润为1.09亿元，同比增长50.1%。经调整净利润为1.43亿元，同比增长41.5%。
• 高教业务表现突出：高教收入达4.70亿元，同比增长37.0%。学生人数和平均学费均实现10.4%的同比增长，显示高教业务的量价齐增趋势。
• 继续教育与教育输出业务快速增长：继续教育收入同比增长33.4%，其中学历继教学生人数增长95.5%；教育输出及数字工厂收入同比增长104.4%，尤其是产业学院和实验实训平台业务增长显著。
• 轻资产模式加速扩张：公司持续推进2B和2C业务，2B短期培训项目增长迅速，2C业务通过“东软教育在线”APP实现招生增长。此外，莆田合作办学项目进展顺利，未来有望带来业绩增厚。
• 未来增长看点：公司计划通过扩建三所大学，提升容量规模；利用行业资源和专业服务能力，拓展外部合作；灵活开展成人教育和合作办学等多样化业务，以应对IT人才长期需求。

关键信息

财务预测

财务指标

风险提示

• 校区扩建和招生不及预期
• 共建专业等轻资产业务扩张不及预期

总结

东软教育在2021年上半年表现强劲，高教与继续教育业务增长稳健，教育输出及数字工厂业务实现快速增长。公司通过扩建项目和轻资产模式拓展，增强市场竞争力。财务预测显示未来三年收入和净利润将持续增长，估值合理，维持“买入”评级。投资者应关注潜在风险，如招生和业务扩张不及预期，可能影响业绩增长预期。