20220424-山西证券-证券业行业周报_期货和衍生品法_公布_券商估值处于低位_10页_834kb

证券业行业周报总结（20220418-20220422）

核心内容

2022年4月18日至22日期间，证券行业整体表现与市场同步，受地缘政治变局和疫情蔓延超出预期的影响，二级市场震荡加剧，日均成交额出现萎缩，导致证券公司业绩承压。同时，行业估值处于十年来的低位，PB估值为1.30倍，给予行业“同步大市”评级。

主要观点

• 一季度券商业绩承压：市场整体下挫对证券公司业绩造成显著影响，尤其是自营业务。招商证券一季度营业收入和归母净利润分别同比下降42.99%和43.90%，而东方财富一季度营业收入和归母净利润则分别同比增长10.61%和13.63%，但基金代销业务仍面临压力。
• 行业估值处于低位：受市场整体下跌影响，证券行业估值快速下移，当前PB估值为1.30倍，处于历史低位。
• 二级市场表现疲软：上周沪深300指数、创业板指数分别下跌4.19%和6.66%，证券III指数下跌5.33%。个股表现分化，南京证券涨幅最大（4.04%），而财达证券跌幅最大（-19.31%）。
• 经纪业务数据波动：3月新增投资者环比增长62.73%，但日均成交额周环比下降12.06%，显示市场活跃度有所减弱。
• 投行业务规模缩减：上周股权融资规模合计303.64亿元，环比下降10%。其中，IPO募资103.62亿元，增发募资10.65亿元，可转债募资189.37亿元。
• 信用业务承压：两融余额环比下降12.63%，融券余额下降30.27%。股票质押业务也出现下滑，质押股数及占比环比下降。

关键信息

财富管理

• 二级市场表现：截至4月22日，股票指数均较年初下跌，其中创业板指数跌幅最大（-30.88%），中证500指数跌幅为-21.99%，沪深300指数下跌-18.77%，上证50指数下跌-14.05%。
• 新增投资者：2022年3月新增投资者230.20万，环比增长62.73%，但同比下降7.08%。
• 交易额：2022年以来日成交额维持万亿元水平，上周成交金额为3.99万亿元，日均成交0.80万亿元，环比下降12.06%。
• 两融余额：截至4月22日，两融余额为1.60万亿元，较上年末下降12.63%。
• 股票质押业务：截至4月22日，市场质押股数为4132.03亿股，占总股本5.49%，较上年末下降1.58%。

投行业务

• 股权融资规模：上周股权融资规模合计303.64亿元，环比下降10%。其中，IPO募资103.62亿元，增发募资10.65亿元，可转债募资189.37亿元。

债市与大宗商品

• 债市表现：中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.28%。
• 大宗商品：截至4月15日，大宗商品指数收于205.95，较年初上涨14.00%。

场外衍生品业务

• 收益凭证业务：2022年1月，证券公司发行收益凭证新增规模1,094.65亿元，存续规模达4,454.38亿元。
• 场外衍生品交易：2022年1月新增初始名义本金6,124.49亿元，存续未了结初始名义本金合计20,756.78亿元。

监管政策与行业动态

• 证监会召开机构投资者座谈会：提出增强投资能力、推进长周期考核、发挥专业投资者功能、提高权益投资比例等四方面工作要求，旨在推动资本市场高质量发展。
• 《期货和衍生品法》正式公布：该法律自2022年8月1日起施行，完善了对衍生品交易的监管，明确了境外机构在境内市场营销活动的管理规则。

上市公司重点公告

• 招商证券：2022年一季度营业收入36.96亿元，同比下降42.99%；归母净利润14.90亿元，同比下降43.90%。
• 国信证券：2021年报显示，全年营业收入238.18亿元，同比增长26.80%；归母净利润101.15亿元，同比增长52.89%。
• 中原证券：2021年报显示，全年营业收入44.21亿元，同比增长42.46%；归母净利润5.13亿元，同比增长392.04%。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌局势继续恶化可能对市场造成冲击。
• 二级市场风险：市场大幅下滑可能进一步影响券商业绩。
• 疫情风险：疫情超出预期可能对市场和业务造成不利影响。
• 政策风险：资本市场改革若不及预期，可能影响行业发展趋势。

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准指数15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至5%）、减持（-5%至-15%）、卖出（-15%以下）。
• 行业评级：领先大市（超越基准指数10%以上）、同步大市（-10%至10%）、落后大市（-10%以下）。
• 风险评级：A（波动率小于等于基准指数）、B（波动率大于基准指数）。

分析师承诺

分析师刘丽与孙田田承诺以独立、客观的态度出具报告，不利用执业过程中掌握的信息谋取私利，并明确报告不构成投资建议。

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