20220424-宝城期货-股指衍生品周报_市场情绪偏谨慎_短期内股指区间震荡_16页_1006kb

宝城期货研究所分析总结

核心内容概览

本报告由宝城期货金融期货期权团队分析师龙奥明撰写，分析了当前国内股指期货、ETF期权及股指期权的市场表现与趋势，重点探讨了市场风险偏好、隐含波动率以及交易策略建议。

主要观点

1. 股指期货走势

• 市场情绪谨慎：由于国内疫情形势严峻、经济下行压力较大、中美货币政策错位及临近五一假期，市场整体风险偏好偏谨慎。
• 短期震荡预期：预计短期内股指将维持区间震荡的走势，缺乏明确的方向性突破。
• 基差与跨期价差：各股指期货合约的基差及跨期价差走势反映了市场对未来的不确定性，需关注后续政策动向和市场变化。

2. ETF期权与股指期权表现

• 隐含波动率偏高：各品种期权的隐含波动率均位于23%以上的偏高水平，表明市场对未来波动的预期较高。
• 防风险情绪主导：市场参与者倾向于采取保守策略，隐含波动率在假期前通常会上升，假期后回落，建议在假期前夕构建delta中性的卖空波动率策略。
• 期权涨跌情况：不同行权价和期限的期权合约涨跌幅差异较大，反映出市场对不同风险敞口的定价差异。

关键信息

1. 市场风险因素

• 国内疫情反复：对经济需求和供应链稳定性造成较大压力。
• 中美货币政策错位：中美利差持续收窄，A股面临资金流出压力。
• 海外不确定性：包括俄乌冲突加剧、美联储收紧货币等，持续扰动市场情绪。
• 临近五一假期：市场参与者更倾向于规避风险，交易情绪趋于保守。

2. 股指期货数据

• 沪深300指数：上周周跌幅为4.19%，收于4013.25。
• 上证50ETF：上周周跌幅为4.08%，收于2.795。
• 300ETF（上交所）：上周周跌幅为4.19%，收于4.006。
• 300ETF（深交所）：上周周跌幅为4.18%，收于4.015。

3. 期权市场数据

上证50ETF期权

• 成交量PCR：上一交易日为91.53，当前为88.54，表明认沽合约成交量占比下降。
• 持仓量PCR：上一交易日为59.82，当前为65.10，持仓量偏重于认沽合约。
• 隐含波动率：50ETF期权2022年05月平值期权隐含波动率为23.25%，高于标的30交易日历史波动率（28.98%）。

沪深300ETF期权（上交所）

• 成交量PCR：上一交易日为108.32，当前为116.38，认沽合约成交量占比上升。
• 持仓量PCR：上一交易日为73.55，当前为78.34，持仓量偏重于认沽合约。
• 隐含波动率：2022年05月平值期权隐含波动率为24.05%~24.38%，高于标的30交易日历史波动率（28.69%~28.73%）。

沪深300ETF期权（深交所）

• 成交量PCR：上一交易日为122.63，当前为107.22，认沽合约成交量占比下降。
• 持仓量PCR：上一交易日为72.12，当前为78.63，持仓量偏重于认沽合约。
• 隐含波动率：2022年05月平值期权隐含波动率为24.38%~24.48%，高于标的30交易日历史波动率（28.73%~28.76%）。

沪深300指数期权

• 成交量PCR：当前为93.24，上一交易日为93.72，认沽合约成交量占比下降。
• 持仓量PCR：当前为71.19，上一交易日为70.05，持仓量偏重于认沽合约。
• 隐含波动率：2022年05月平值期权隐含波动率为24.15%，高于标的30交易日历史波动率（28.76%）。

交易策略建议

• 波动率策略：在假期前，市场隐含波动率通常会升高，建议考虑构建delta中性的卖空波动率策略，以应对可能的波动。
• 风险控制：由于市场情绪谨慎，投资应偏向保守，关注政策动向与市场基本面变化。
• 期权操作：可关注认沽期权的持仓与成交量变化，作为对冲下行风险的工具。

分析师简介

• 姓名：龙奥明
• 职位：宝城期货金融期货期权团队分析师
• 教育背景：中国科学技术大学概率论与数理统计硕士
• 研究方向：擅长数学建模和数据分析，主要研究股指期货、ETF期权和股指期权等品种。
• 联系方式：longaoming@bcqhgs.com

免责条款

• 本报告仅作为市场分析参考，不构成投资决策的唯一依据。
• 报告内容不适用于所有客户，客户应结合自身情况独立判断。
• 本报告不构成私人咨询建议，建议客户咨询独立投资顾问。
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