20220424-国信期货-动力煤月报_供应大增_低位震荡_10页_2mb

国信期货动力煤月报总结

核心内容

2022年4月，动力煤市场整体呈现低位震荡态势。动力煤指数在4月1日至4月22日期间窄幅震荡，微涨8.8点，整体波动较小。与此同时，动力煤期货市场资金持续流出，成交低迷，反映出市场情绪偏弱。

主要观点

供应端分析

• 国内供应显著增加：2022年3月原煤产量达3.96亿吨，同比增长5500万吨，增幅16%。政策推动下，原煤供应保持快速增长，预计后期日均产量维持1260万吨，年度供应将达到45.2亿吨。
• 进口供应减少：3月动力煤进口量为1193万吨，同比减少900万吨，降幅达43%。主要原因是国内动力煤价格较低，进口利润空间缩小，导致进口量下降。印尼是主要进口来源，其进口量同比下降36%。
• 港口库存上升：4月港口动力煤库存持续增加，虽仍处于相对低位，但供应增长与需求疲软共同作用，导致库存被动上升。

需求端分析

• 需求维持增长：3月全社会用电量为6944亿千瓦时，同比增加313亿千瓦时，增幅4.7%。火力发电和水力发电均贡献显著。
• 4月需求预期偏弱：受疫情影响，工业生产低于预期，预计4月全社会用电量将相对弱势。电煤需求方面，长协合同已实现100%覆盖，投机需求受到抑制。

运输与价格走势

• 国际运费下降：4月国际煤炭运费从13.7美元/吨降至12美元/吨，受国际能源价格回落影响。
• 大秦线运力波动：3月大秦线运量为3887万吨，同比增加8%。但近期出现事故，原定5月的检修提前进行，可能对后续运力产生影响。
• 现货价格持续回落：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价从1285元/吨降至1165元/吨，跌幅9.3%。印尼Q5000F动力煤FOB价从163美元/吨降至148美元/吨，跌幅9.2%。

关键信息

供应与需求趋势

未来展望

• 5月供应持续增加：预计原煤产量仍将维持高位，年度供应有望达到43.5亿吨至45.2亿吨。
• 需求增速或放缓：受疫情影响，工业生产及用电需求可能弱于预期。
• 价格区间震荡：在政策严格监管的背景下，动力煤价格将大概率在政策指引的框架内运行，呈现区间震荡走势。
• 长协价稳中回落：目前长协价保持稳定，但政策压力下预计未来将有所回落。

重要提示

• 分析师信息：

  • 邵荟懂（分析师）：从业资格号F3055550，投资咨询号Z0015224，电话021-55007766-6623，邮箱15219@guosen.com.cn
  • 马钰（分析师助理）：从业资格号F0309736，电话021-55007766-6652，邮箱15627@guosen.com.cn

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图表摘要

• 动力煤指数日K线图（图：铁矿石期货指数日K线）
• 秦皇岛港Q5500动力煤平仓价走势（图：动力煤现货价格）
• 印尼FOB价格走势（图：印尼FOB价格）
• 长协价走势（图：长协价）
• 用电量与发电量趋势（图：用电量、发电量）
• 国际煤炭运费走势（图：国际煤炭运费）
• 大秦线运量趋势（图：大秦线运量）
• 动力煤进口量趋势（图：动力煤进口量）
• 主要国家进口量对比（图：主要国家进口量）