> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业跟踪周报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了非银金融行业近期表现及行业观点，涵盖证券、保险和多元金融三大子行业。整体来看，非银金融板块在最近5个交易日内（2026年5月11日-2026年5月15日）均跑输沪深300指数，但行业整体估值较低，具备安全边际，攻守兼备。 ## 主要观点 ### 证券行业 - **交易量增长**：2026年5月日均股基交易额为38067亿元，环比增长33.85%，同比上涨163.76%。两融余额为28828亿元，同比增长59.13%。 - **政策影响**：证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，提高准入门槛，强化监管，鼓励实体企业套期保值，限制高杠杆投机行为，推动券商向集约化发展转型。 - **估值分析**：截至2026年5月15日，证券行业（不含东方财富）2026E平均PB估值为1.2x，大券商平均PB估值为1.0x。推荐国泰海通、兴业证券、同花顺等优质龙头券商。 ### 保险行业 - **险资增配权益**：2026年一季度保险行业资金运用余额达39.4万亿元，同比增长2.5%。股票+基金合计余额为5.9万亿元，占比15.5%，较年初微升。 - **资产配置**：资产配置结构基本稳定，二级权益占比保持高位，长股投配置提升。保险行业平均综合偿付能力充足率为181%，核心偿付能力充足率为131.9%，高于监管标准。 - **行业趋势**：保险业具有显著顺周期特性，随着经济复苏，负债端和投资端将改善。保险板块估值处于历史低位，维持“增持”评级。推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保等公司。 ### 多元金融行业 - **信托行业**：2025年上半年信托资产规模增长20.11%，利润总额小幅提升。行业仍处于平稳转型期，未来将通过强化管理、产品创新等方式提升盈利能力。 - **期货行业**：2026年3月期货行业成交额同比增长63.74%，成交量增长61.48%。期货公司净利润同比下滑18.28%，但环比增长18.16%。创新业务如风险管理业务将成为未来发展方向。 ## 关键信息 ### 行业表现 - **证券行业**：2026年5月下跌2.87%，行业整体下跌4.28%，沪深300指数下跌0.25%。 - **保险行业**：2026年5月下跌7.10%，行业整体下跌4.28%，沪深300指数下跌0.25%。 - **多元金融行业**：2026年5月下跌5.89%，行业整体下跌4.28%，沪深300指数下跌0.25%。 ### 政策动态 - **衍生品监管新规**：证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，提高准入门槛，强化监管，推动行业规范发展。 - **投资者保护**：证监会副主席陈华平强调完善投资者保护制度，支持投资者依法维权。 - **支持现代服务业和新型消费**：证监会召开座谈会，提出深化资本市场改革，推动高质量发展。 ### 市场数据 - **股票与基金配置**：保险行业“股票+基金”合计占比15.5%，较年初微升。 - **期货市场**：2026年3月期货行业成交额为100.85万亿元，同比增长63.74%。 ## 行业排序及重点公司推荐 行业推荐排序为：**保险 > 证券 > 其他多元金融**，重点推荐公司包括： - **保险**：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保 - **证券**：国泰海通、同花顺、中信证券、华泰证券、中国银河、申万宏源、广发证券、中金公司、招商证券、东方证券、国信证券、光大证券 ## 风险提示 1. **宏观经济不及预期**：可能对行业盈利和估值产生负面影响。 2. **政策趋紧**：可能抑制行业创新。 3. **市场竞争加剧**：对行业利润和市场份额构成挑战。 ## 估值与盈利预测 - **证券行业**：2026E平均PB估值1.2x，大券商平均PB估值1.0x。 - **保险行业**：2026年5月15日估值0.50-0.71倍2026E P/EV，处于历史低位。 ## 总结 非银金融行业整体表现不佳，但保险行业受益于经济复苏和利率上行，证券行业受益于政策支持和市场回暖，多元金融行业进入平稳转型期。当前行业估值较低，具有安全边际，未来有望迎来改善。重点推荐保险和证券行业中的优质公司，同时关注期货行业创新业务的发展潜力。