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房产税再上立法规划 基本符合市场预期

核心内容

2018年9月7日，房地产税法被纳入十三届全国人大常委会立法规划的第一类项目，预计在本届人大常委会任期内提请审议。该消息基本符合市场预期，表明我国税收法定进程正在提速。

主要观点

• 房地产税目的：房地产税作为房地产长效机制的重要组成部分，其主要目的是引导住房需求回归理性，而非短期市场调控工具。
• 税种协调：房地产税的最终落地需与其他涉房税种（如个人所得税、增值税、契税、土地增值税）综合协调，推进过程仍需时间。
• 市场预期已反映：当前房地产板块的低估值已基本反映了房地产税加速推进的预期，因此此次立法规划不会对板块估值造成显著负面影响。
• 政策影响有限：房地产税的推出是长期政策，短期内对市场影响有限，更多关注点在于其他政策变化。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周中信房地产指数累计涨幅为 -1.87%，跑赢沪深300指数 -0.16%，在29个中信行业板块中排名 19位。
• 145家房地产股中，上涨47家，下跌86家，停牌12家。
• 涨幅前五的公司为：中弘股份（23.46%）、天业股份（11.89%）、华丽家族（8.06%）、中珠医疗（6.90%）、神州长城（6.34%）。
• 跌幅前五的公司为：天润数娱（-10.03%）、乾景园林（-7.87%）、东旭蓝天（-6.86%）、保利地产（-6.19%）、招商蛇口（-6.11%）。

2. 市场数据

• 上周样本城市商品房销售面积为 360.6万平方米，环比减少 3.5%，去化周期为 55周，环比减少 7.4%。
• 一线城市：销售面积 67.3万平方米，环比减少 20.4%，去化周期 50周，环比减少 0.4%。
• 二线城市：销售面积 163.9万平方米，环比减少 6.1%，去化周期 77周，环比减少 2.7%。
• 三线城市：销售面积 129.5万平方米，环比增加 12.8%，去化周期 38周，环比减少 23.6%。

3. 政策动态

• 中央于2018年9月6日召开会议，强调全面落实新修订的个人所得税法，明确专项附加扣除范围和标准，确保税收负担减轻。
• 2018年9月7日，房地产税法被列入《十三届全国人大常委会立法规划》第一类项目，同时列入的还有增值税、消费税等其他10个税种。
• 房地产税的立法进程释放了税收法定提速的信号，但其落地仍需时间，需与其他税种协调推进。

4. 投资组合

• 上周投资组合：万科A（25%）、保利地产（25%）、滨江集团（25%）、蓝光发展（25%），周累计跌幅为 -4.10%，跑输中信房地产指数 -2.23%。
• 本周投资组合：与上周相同，继续推荐上述四家公司。

5. 风险提示

• 调控政策超预期收紧
• 房企资金链紧张
• 销售下行风险

行业基本资料

行业评级体系

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率 5% 以上）；
• 公司评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率 15% 以上）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~+5%）、回避（相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上）。

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