20220729-瑞达期货-白糖市场周报_中秋旺季_外糖偏弱施压_郑糖短期反弹有限_18页_1mb

2022年7月29日白糖市场周报总结

核心内容概览

本周白糖市场在中秋备货需求启动及巴西糖产量增加的背景下，整体呈现震荡走势。国内糖市供应偏紧，现货价格有所支撑，但国际糖价偏弱，对国内市场形成一定压力。郑糖期货价格短期反弹有限，市场关注消费情况、库存去库程度及巴西压榨进度等关键因素。

主要观点

1. 市场基本面分析

• 巴西糖产量：7月上半月巴西中南部甘蔗压榨量为4634万吨，同比增加0.48%；产糖量为297万吨，高于市场预期，显示巴西糖产量有所回升，对国际糖市形成利空。
• 全球供需：多数机构预估新产季全球食糖供需处于过剩状态，糖市或将进入下行趋势。
• 国内供应：2021/22年制糖期全国食糖产量累计达956万吨，截至6月底，新增工业库存为355万吨，环比减少14.54%，同比减少7.4%。
• 进口情况：6月份我国进口食糖14万吨，环比减少46.2%，同比减少66.75%，进口量低于预期。

2. 国内糖市表现

• 现货价格：截至7月29日，广西柳州食糖现货价格为5850元/吨，南宁为5845元/吨，云南为5780元/吨。
• 期货价格：郑糖2209合约本周价格下探后回升，周度涨幅约为0.64%。
• 期现价差：郑糖9-1合约价差为27元/吨，主力合约与广西柳州现货基差为+45元/吨。
• 操作建议：建议郑糖2209合约短期在5730-5900元/吨区间高抛低吸。

3. 国际糖市动态

• 美糖价格：本周美糖10月合约价格下探后回升，周度跌幅约为0.30%。
• 非商业持仓：截至7月19日，非商业原糖净多持仓增加21293手，多头气氛有所提升。
• 国际现货价格：截至7月28日，国际原糖现货价格为17.30美分/磅，进口巴西糖配额内成本价格为4757元/吨，配额外为6053元/吨；进口泰国糖配额内成本价格为4979元/吨，配额外为6342元/吨。
• 利润空间：进口巴西糖配额内利润为983元/吨，配额外为-313元/吨；进口泰国糖配额内利润为388元/吨，配额外为-602元/吨。

4. 需求端分析

• 成品糖产量：2022年6月我国成品糖产量为47.18万吨，同比增加6.1%。
• 软饮料产量：2022年6月我国软饮料累计总产量为1828万吨，同比减少2.8%，显示需求端分化。

5. 期权市场动态

• 隐含波动率：白糖2209合约平值期权隐含波动率为13.25%，历史波动率为10.6%，显示市场对未来价格波动的预期略高于历史波动。

关键信息汇总

供应端

• 巴西糖产量回升，国际糖市承压。
• 国内食糖产量累计达956万吨，新增工业库存去库。
• 进口食糖数量低于预期，6月进口14万吨，环比减少46.2%，同比减少66.75%。

需求端

• 成品糖产量同比增长，但软饮料产量同比下降。
• 全国累计销糖率为62.87%，显示消费尚可。

期现市场

• 郑糖2209合约价格周度涨幅0.64%，期现价差有所收窄。
• 美糖价格下探后回升，周度跌幅0.30%。
• 国际原糖现货价格为17.30美分/磅，进口成本价格分化明显。

期权市场

• 隐含波动率略高于历史波动率，市场情绪略显谨慎。

未来关注因素

1. 消费情况：中秋备货需求对市场的影响。
2. 库存去库程度：国内工业库存是否持续去库。
3. 巴西压榨进度：巴西糖产量是否进一步增加，影响全球供需格局。