20260618-国信期货-白糖周报_郑糖小幅震荡_外盘现企稳迹象_15页_1mb

郑糖市场周报总结

核心内容概述

本报告为国信期货发布的白糖周报，主要分析了2026年6月18日当周国内及国际白糖市场情况，包括郑糖期货价格走势、现货价格及基差、进口情况、国内工业库存、巴西生产进度与出口情况、国际主产区天气影响等内容。报告指出，当前市场整体呈现震荡格局，国内需求回暖但供应压力较大，国际原糖价格因天气及政策因素出现波动。

主要观点

1. 郑糖期货市场

• 郑糖期货价格小幅震荡，周度涨幅为0.09%。
• ICE期糖价格低位震荡，周度涨幅达1.12%，显示外盘市场出现企稳迹象。
• 本周郑糖价格重心下移，有效跌破关键支撑位，空头持仓占据主导。
• 主力空头席位开始向远月移仓，9-1价差显著走强。

2. 现货价格及基差走势

• 柳州和昆明白糖现货价格持续走低，2025/26榨季现货价格较去年同期明显下降。
• 工业库存处于历史高位，去化节奏偏缓，现货报价稳中有降。

3. 国内需求与供应

• 国内逐步进入夏季消费旺季，饮料和食品用糖需求出现边际回暖，但需求增长不足以消化库存。
• 产区现货报价稳中有降，贸易商备货情绪谨慎。

4. 国际市场情况

• 国际原糖价格震荡，巴西产区多雨影响压榨进度，5月压榨量同比下滑，制糖比维持低位。
• 原油价格回落削弱乙醇收益，糖醇价差修复预期升温，远期制糖比存在上行空间。
• 印度持续执行出口禁令至九月底，厄尔尼诺现象加剧，西南季风降雨低于常年均值，甘蔗萌芽期干旱风险增加，新榨季减产预期为远月价格提供支撑。

关键信息

1. 进口情况

• 5月进口21万吨，同比减少14万吨。
• 巴西配额内进口成本为4139元/吨，配额外为5246元/吨。
• 泰国配额内进口成本为4112元/吨，配额外为5212元/吨。

2. 国内工业库存

• 2025/26榨季4月工业库存约为651万吨，较去年同期增加264.74万吨。

3. 郑商所仓单及有效预报

• 本周郑糖仓单加预报总计23384张，较上一周增加584张。
• 仓单数量为23034张，有效预报350张。

4. 巴西生产进度

• 4月下半月累计压榨量6045万吨，同比增加74.58%。
• 产糖247.5万吨，同比增加55.24%。

5. 巴西双周制糖比

• 2025年4月双周制糖比为38.16%，去年同期为45.23%，显示制糖比下降。

6. 巴西食糖月度出口

• 5月糖出口量为196.75万吨，较去年减少28.61万吨。

7. 国际主产区天气情况

• 巴西主产区持续降雨，影响甘蔗收割和压榨进度。
• 印度季风雨到来，降水增加，但西南季风降雨低于常年均值，甘蔗萌芽期干旱风险加剧，新榨季减产预期升温。

后市展望

• 国内市场：短期震荡为主，关注库存去化节奏及需求变化。
• 国际市场：巴西集中压榨导致近月供应宽松，压制价格；远期制糖比有望上行。印度出口禁令及干旱风险支撑远月价格。
• 操作建议：以震荡思路为主，建议投资者关注巴西制糖比调整及印度季风降水实况。

数据来源

• 郑商所、博易云、WIND、广西糖协、云南糖协、中国海关、巴西贸易部、NOAA

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