20150812-安信证券-计算机_不动产登记大幕开启_推荐超图软件_13页_1mb

不动产登记行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了我国不动产登记行业的发展背景、政策推动、市场空间及竞争格局，重点推荐了超图软件作为A股不动产登记主题的最佳受益标的。

主要观点

• 不动产登记问题：我国不动产登记长期存在机构分散、登记依据不一、登记簿证不一、信息平台不一等问题，导致信息不一致、难以共享、重复或遗漏登记，以及资源浪费。
• 政策推动：2013年底国务院决定将不动产登记职责整合由国土资源部统一指导监督，2015年3月1日不动产登记正式施行。2015年下半年信息平台上线试运行，2016年完成数据整合建库，2017年基本建成全国覆盖平台，标志着不动产登记市场进入实质性启动阶段。
• 市场空间：不动产登记信息平台建设直接市场空间约为96.63亿元，加上数据处理等延伸市场，整体市场空间预计达300亿元左右。未来还将有持续的服务市场出现。
• GIS企业优势：GIS企业是不动产统一登记信息平台建设的主力军，具备解决四级联网、数据融合及城市运行管理等问题的核心能力，具有明显先发优势。
• 超图软件地位：超图软件已通过承建国家级不动产登记基础平台获得先发优势，未来两年将进入高速发展黄金期。同时，其在军工、大数据等领域的进展也值得期待。

关键信息

1. 不动产登记概念和意义

• 不动产登记定义：不动产登记机构依法将不动产权利归属和其他法定事项记载于不动产登记簿的行为。
• 登记权利内容：包括集体土地所有权、房屋所有权、土地承包经营权、建设用地使用权、宅基地使用权、海域使用权、地役权、抵押权等。
• 登记制度类型：我国不动产登记制度兼具权利登记制和托伦斯登记制特点，偏重权利登记制，具有公信力，登记簿采用物的编成主义，颁发权利凭证。

2. 不动产统一登记政策推进

• 政策目标：实现登记机构、登记簿册、登记依据和信息平台“四统一”。
• 实施时间表：2015年下半年实现信息平台上线试运行，2016年完成数据整合建库，2017年基本建成全国覆盖平台。
• 机构整合：大部分省级层面已成立不动产统一管理机构，市县级机构整合也在加速。

3. GIS企业在不动产登记中的作用

• 解决四级联网问题：GIS企业具备在部、省、市、县四级系统中实现数据实时共享的能力。
• 数据融合管理：在房产、土地、农业、林业、草原、海洋等数据整合中，GIS企业具有天然优势。
• 城市运行管理：GIS企业通过智慧城市建设数据库，实现不动产登记数据与城市规划、建设、运行管理的融合。

4. 市场空间与竞争格局

• 直接市场空间：预计全国3221个县级单位建设不动产登记系统，总市场空间约96.63亿元。
• 延生市场空间：数据处理等服务市场空间约300亿元，未来将持续增长。
• 竞争格局：目前主要参与企业包括超图软件、南京国图、中地数码、武大吉奥、中天博地等，其中超图软件因中标国家级平台获得明显优势。

5. 投资建议

• 推荐标的：超图软件，已承建国家级不动产登记基础平台，具有先发优势。
• 评级：维持“买入-A”评级，预计2015-2016年EPS为0.35、0.51元，6个月目标价为50元。
• 风险提示：不动产登记建设进度不及预期。

行业表现

• 相对收益：1M 28.03%，3M 0.07%，12M 85.76%
• 绝对收益：1M 27.49%，3M -12.53%，12M 153.62%

竞争企业中标项目

GIS企业竞争力

• 信息安全优势：拥有自主知识产权的国产GIS平台，符合国家对信息安全的高要求。
• 行业积累优势：在国土、房产等不动产登记相关行业有长期积累，具备较强的市场拓展能力。

公司评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 胡又文具有证券投资咨询执业资格，声明内容信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的完整性、准确性，不承担因使用本报告产生的任何损失责任。

联系方式

总结

我国不动产登记市场在政策推动下进入实质性建设阶段，GIS企业将在其中扮演关键角色。超图软件凭借先发优势及在军工、大数据等领域的进展，被看好为A股不动产登记主题最佳受益标的，未来两年行业将迎来“黄金期”，市场空间巨大，具备长期发展潜力。