20250113-银河期货-沥青周报_25页

银河期货沥青周报分析总结

当前市场综述

本周沥青市场供需状况呈现供需双弱格局，但在原油价格强势支撑下，盘面价格整体偏强。随着春节假期临近，整体市场需求持续走弱，此前部分地区在低价资源进口和项目赶工下价格有所支撑，但后续需求料将进一步下滑。供应端逐步回升，山东、华北及华东地区炼厂开工环比上行。

需求与供应态势

需求方面：不同地区走势分化。南方市场需求尚可，主要因年末赶工，但华东地区存在山东低价资源进口影响；北方市场基本停滞，中下游采购积极性欠佳，多数炼厂下调出货价格。

供应方面：炼厂开工整体小幅提升，但仍未恢复至往年同期水平。虽然个别炼厂因检修或原料调整降负荷，但多数地区产量增加，特别是山东和东北地区增长显著。但由于需求疲软，出货不及产量，多数地区库存有所上升。

原油与成本支撑

上周国际油价持续强势，Brent原油价格一度突破80美元/桶,周五收于798美元/桶附近。上周山东地炼汽油批发价周内涨超300元/吨，柴油价格涨近170元/吨，沥青现货价格下跌70元/吨，部分炼厂利润陷入盈亏平衡状态。尽管如此，油价的强势仍为盘面提供了成本支撑，前期基差修复后当前盘面估值中性偏强。

库存与开工变化

主要炼厂库存水平普遍上升，冬储备货订单执行进度不同导致结构性分化。产业链社会库存窄幅波动，北方备货一般，库存仅轻微上升，而南方仍处于赶工旺季，整体供需较为平衡。

各类炼厂开工率呈现地区分化：西北地区整体大幅上行，东北、华北华中变化不大，山东和长三角地区个别因素影响变化各异，华南西南总体稳定。

交易策略建议

单边观点：短期震荡偏强，关注成本端传导及需求淡季下供需变化。

策略建议：套利及期权方面暂无明显机会，需持续关注累库节奏和原材料供应紧张程度变化。

其他重大变量

周边国家原油出口政策变化影响国际油价走势。
季节性因素对终端需求影响增强。
国内成品油价格涨势可能传递至沥青成本层面。

结论（观点仅供参考）

当前沥青市场呈供需双弱态势，但成本端支撑带来支撑力量，短期需观察节前备货及累库情况，建议关注盘面在原油趋势及供需变化下的表现，谨慎把握短期节奏。

注：分析报告观点仅供参考，不作为操作依据。数据来源：彭博、隆众、百川盈孚、银河期货等。