20251128-国泰期货-沥青_开工又升_北方加速去库_3页_849kb

期货研究：沥青

1. 基本面跟踪

   • 价格：BU260合约最新价为3007元/吨，较昨日下跌1.18%。
   • 差价：山东与华南价差为-90元/吨。
   • 开工率：长三 角 炼厂开工率为49.0%，山东为34.1%。
   • 库存：全国厂库库存61.5万吨，较前一日减少1.0%；社会库存108.1万吨，环比减少2.1%。地区去库趋势明显。

2. 图例简要解读

   • 图1：BU-SC价差企稳震荡，表明南北价差波动收窄。
   • 图2-4：厂库及社会库存下降，基差趋于稳定。
   • 图5-6：油价弱势运行，山东低价外溢，进口资源补充明显。

3. 炼厂排产

   • 12月预计排产215.8万吨，环比降3.1%，同比降13.8%，供应压力缓解。

4. 市场展望

   • 当前趋势强度为-1（偏弱），市场看空情绪较浓。
   • 进口沥青低价外溢，预计短期市场承压运行。
   • 需求端仍显疲软，库存去化主要受合同交付和项目收尾支撑。