20260912-东吴证券-二级资本债周度数据跟踪_20260907-20260912_东吴固收李勇_徐津晶_8页_1mb

二级资本债周度数据跟踪总结（20260907-20260912）

核心内容概述

本报告汇总了2026年9月7日至9月12日期间二级资本债在一级市场与二级市场的发行与成交情况，并分析了债券的估值偏离度变化。整体来看，本周二级资本债市场活跃度有所下降，但主要券种表现相对稳定，估值偏离度较小。

一、一级市场发行情况

• 发行数量与规模：本周共发行1只二级资本债，发行规模为45.00亿元。
• 发行期限：10年期。
• 发行人性质：地方国有企业。
• 主体评级：AAA。
• 发行人地域：福建省。
• 发行人行业：银行（城商行II）。

二、二级市场成交情况

• 周成交量：约1716.22亿元，较上周减少634.52亿元。
• 成交量前三券：
  1. 26农行二级资本债02BC（128.10亿元）
  2. 26成都农商行二级资本债01（118.48亿元）
  3. 26工行二级资本债04BC（60.03亿元）
• 成交量地域分布：
  • 广东省：1179.45亿元
  • 广西壮族自治区：142.47亿元
  • 贵州省：139.31亿元
• 到期收益率变动：
  • 5Y：
    • AAA-：-0.10BP
    • AA+：-0.69BP
    • AA：-2.19BP
  • 7Y：
    • AAA-：-1.21BP
    • AA+：-1.18BP
    • AA：-2.18BP
  • 10Y：
    • AAA-：+0.26BP
    • AA+：+0.27BP
    • AA：-0.73BP

三、估值偏离度分析

1. 折价个券（估值偏离 < 0%）

• 折价率前三：
  1. 25贵州银行二级资本债01（-0.3769%）
  2. 26甘肃银行二级资本债01（-0.1880%）
  3. 25民泰商行二级资本债01（-0.1820%）
• 折价券特征：
  • 中债隐含评级以AA、AA+、AAA-为主。
  • 地域分布集中于北京市、天津市、上海市。
  • 折价率均在-0.13%以内。

2. 溢价个券（估值偏离 > 0%）

• 溢价率前三：
  1. 25晋商银行二级资本债01（+0.2070%）
  2. 25海峡银行二级资本债01（+0.2056%）
  3. 25秦皇岛银行二级资本债01（+0.1631%）
• 溢价券特征：
  • 中债隐含评级以AA-、AA、AAA-为主。
  • 地域分布集中在北京市、上海市、天津市。
  • 溢价率均在0.16%以内。

四、主要观点

• 本周二级资本债市场整体成交规模有所下降，但主要券种表现稳定。
• 成交量分布呈现地域集中趋势，广东省、北京市、上海市为主要成交区域。
• 到期收益率整体呈现小幅波动，AAA-评级债券收益率略有上升，AA+与AA评级债券收益率下降。
• 估值偏离度整体较小，溢价成交比例略高于折价成交，但折价幅度更大。
• 二级资本债市场流动性尚可，但需关注个别券种的市场波动。

五、风险提示

1. Choice信息延迟：绿色债券概念板块数据更新存在延迟。
2. 数据披露不全：Choice和Wind公开数据可能存在缺失。

六、相关报告

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