> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 二级资本债周度数据跟踪总结（20260302-20260306） ## 核心内容概述 本周（2026年3月2日至3月6日），银行间市场及交易所市场未有新的二级资本债发行。二级资本债的二级市场成交量总计约2114亿元，较上周增长982亿元。市场整体表现以折价成交为主，折价幅度普遍大于溢价幅度。 ## 主要观点 - **一级市场**：本周无新增二级资本债发行，市场处于静默状态。 - **二级市场**： - 成交量前三的券种为25中行二级资本债03A(BC)、25中行二级资本债02BC、25农行二级资本债04A(BC)，分别成交144.93亿元、110.06亿元、81.60亿元。 - 从地域分布来看，广东省、贵州省和黑龙江省为成交量前三的地区，分别贡献约1586亿元、178亿元和87亿元。 - 从收益率变动来看，5Y、7Y、10Y二级资本债的到期收益率普遍下降，其中AA级债券收益率跌幅最大。 ## 关键信息 ### 二级资本债周成交量前三十位券种信息 | 证券简称 | 周成交量（亿元） | 周成交均价（元） | 中债估值净价（元） | 估值偏离（%） | 发行总额（亿元） | 剩余期限（年） | 中债隐含评级 | 省份 | |----------|------------------|------------------|--------------------|----------------|------------------|----------------|----------------|------| | 25 中行二级资本债 03A(BC) | 144.93 | 100.72 | 100.73 | -0.02 | 480.0 | 9.80 | AAA- | 北京市 | | 25 中行二级资本债 02BC | 110.06 | 100.45 | 100.48 | -0.03 | 600.0 | 9.73 | AAA- | 北京市 | | 25 农行二级资本债 04A(BC) | 81.60 | 100.37 | 100.40 | -0.03 | 320.0 | 9.71 | AAA- | 北京市 | | 25 工行二级资本债 02BC | 69.41 | 100.01 | 100.04 | -0.03 | 500.0 | 9.15 | AAA- | 北京市 | | 25 建行二级资本债 03BC | 44.05 | 100.81 | 100.83 | -0.02 | 400.0 | 9.76 | AAA- | 北京市 | | 25 广发银行二级资本债 01BC | 40.07 | 100.43 | 100.49 | -0.06 | 350.0 | 9.78 | AA+ | 广东省 | | 25 浦发银行二级资本债 01A | 38.53 | 100.34 | 100.34 | 0.00 | 165.0 | 9.71 | AA+ | 上海市 | | 25 中行二级资本债 01BC | 35.13 | 99.79 | 99.81 | -0.02 | 500.0 | 9.22 | AAA- | 北京市 | | 23 中信银行二级资本债 01A | 35.04 | 103.66 | 103.71 | -0.05 | 215.0 | 7.79 | AA+ | 北京市 | | 25 农行二级资本债 01A(BC) | 31.58 | 99.77 | 99.78 | -0.01 | 350.0 | 9.28 | AAA- | 北京市 | | 24 工行二级资本债 01A(BC) | 31.06 | 101.18 | 101.22 | -0.04 | 420.0 | 8.48 | AAA- | 北京市 | | 24 建行二级资本债 02A | 28.80 | 101.05 | 101.10 | -0.05 | 400.0 | 8.34 | AAA- | 北京市 | | 24 中行二级资本债 02A | 28.64 | 102.30 | 102.34 | -0.03 | 350.0 | 8.09 | AAA- | 北京市 | | 24 工行二级资本债 02BC | 28.55 | 101.59 | 101.62 | -0.03 | 400.0 | 8.65 | AAA- | 北京市 | | 21 建设银行二级 01 | 27.81 | 101.04 | 101.53 | -0.4872 | 60.0 | 5.64 | AA+ | 安徽省 | | 25 民生银行二级资本债 01 | 20.72 | 100.65 | 100.66 | -0.01 | 400.0 | 9.14 | AA+ | 北京市 | ### 估值偏离度（折价）前三十位券种信息 | 证券名称 | 周成交均价（元） | 中债估值净价（元） | 估值偏离（%） | 发行总额（亿元） | 剩余期限（年） | 中债隐含评级 | 省份 | |----------|------------------|--------------------|----------------|------------------|----------------|----------------|------| | 25 广东华兴银行二级资本债 01 | 97.35 | 98.46 | -1.1331 | 40.0 | 9.15 | AA- | 广东省 | | 24 郑州农商行二级资本债 01 | 99.84 | 100.83 | -0.9793 | 13.5 | 8.50 | AA- | 河南省 | | 21 徽商银行二级 01 | 101.04 | 101.53 | -0.4872 | 20.0 | 9.40 | AA- | 安徽省 | | 24 平安银行二级资本债 01B | 100.55 | 100.94 | -0.3859 | 30.0 | 13.42 | AA+ | 广东省 | | 25 无锡农商行二级资本债 01 | 100.33 | 100.62 | -0.2858 | 10.0 | 9.82 | AA- | 江苏省 | | 24 长安银行二级资本债 01 | 102.28 | 102.57 | -0.2793 | 30.0 | 8.21 | AA- | 陕西省 | | 25 贵州银行二级资本债 01 | 99.70 | 99.93 | -0.2348 | 30.0 | 9.43 | AA- | 贵州省 | | 24 江南农商行二级资本债 02 | 100.25 | 100.38 | -0.1292 | 30.0 | 8.42 | AA | 江苏省 | | 25 吉林银行二级资本债 01 | 99.21 | 99.29 | -0.0846 | 60.0 | 9.18 | AA- | 吉林省 | | 22 工行二级资本债 05B | 110.01 | 110.09 | -0.0800 | 50.0 | 11.80 | AAA- | 北京市 | | 24 浦发银行二级资本债 01B | 99.53 | 99.60 | -0.0769 | 50.0 | 13.45 | AA+ | 上海市 | | 25 恒丰银行二级资本债 01 | 100.34 | 100.30 | 0.0379 | 120.0 | 9.68 | AA | 山东省 | | 25 农行二级资本债 04B(BC) | 100.00 | 99.96 | 0.0375 | 30.0 | 14.71 | AAA- | 北京市 | | 22 交通银行二级 01 | 101.80 | 101.77 | 0.0336 | 300.0 | 5.98 | AAA- | 上海市 | | 25 成都农商行二级资本债 01 | 100.43 | 100.40 | 0.0308 | 50.0 | 9.75 | AA | 四川省 | | 22 建行二级资本债 02B | 106.87 | 106.84 | 0.0300 | 150.0 | 11.67 | AAA- | 北京市 | | 25 紫金农商行二级资本债 01 | 100.77 | 100.75 | 0.0213 | 20.0 | 9.82 | AA- | 江苏省 | | 25 青田农商行二级资本债 01 | 100.07 | 100.04 | 0.0208 | 4.6 | 9.79 | A+ | 浙江省 | | 21 青岛银行二级 | 100.19 | 100.16 | 0.0323 | 40.0 | 0.05 | AA | 山东省 | | 23 交行二级资本债 01B | 107.90 | 107.86 | 0.0320 | 150.0 | 12.70 | AAA- | 上海市 | | 22 建行二级资本债 02B | 106.87 | 106.84 | 0.0300 | 150.0 | 11.67 | AAA- | 北京市 | | 25 成都农商行二级资本债 01 | 100.43 | 100.40 | 0.0308 | 50.0 | 9.75 | AA | 四川省 | | 22 交通银行二级 01 | 101.80 | 101.77 | 0.0336 | 300.0 | 5.98 | AAA- | 上海市 | | 25 宁波银行二级资本债 01 | 100.72 | 100.69 | 0.0327 | 89.0 | 9.06 | AA+ | 浙江省 | | 22 建设银行二级 02 | 108.49 | 108.45 | 0.0325 | 150.0 | 11.28 | AAA- | 北京市 | | 25 青岛银行二级 | 100.19 | 100.16 | 0.0323 | 40.0 | 0.05 | AA | 山东省 | | 23 交行二级资本债 01B | 107.90 | 107.86 | 0.0320 | 150.0 | 12.70 | AAA- | 上海市 | ### 估值偏离度（溢价）前三十位券种信息 | 证券名称 | 周成交均价（元） | 中债估值净价（元） | 估值偏离（%） | 发行总额（亿元） | 剩余期限（年） | 中债隐含评级 | 省份 | |----------|------------------|--------------------|----------------|------------------|----------------|----------------|------| | 24 兰州银行二级资本债 01 | 100.51 | 100.32 | 0.1904 | 30.0 | 8.30 | AA- | 甘肃省 | | 25 稠州商行二级资本债 01 | 99.03 | 98.85 | 0.1844 | 25.0 | 9.31 | AA- | 浙江省 | | 25 浦发银行二级资本债 01B | 99.81 | 99.72 | 0.0859 | 35.0 | 14.71 | AA+ | 上海市 | | 21 台州银行二级 | 100.19 | 100.12 | 0.0760 | 25.0 | 0.03 | AA | 浙江省 | | 23 中行二级资本债 04B | 107.76 | 107.69 | 0.0727 | 150.0 | 12.75 | AAA- | 北京市 | | 24 农行二级资本债 01B | 103.78 | 103.71 | 0.0622 | 350.0 | 12.92 | AAA- | 北京市 | | 22 交通银行二级 01 | 101.80 | 101.77 | 0.0336 | 300.0 | 5.98 | AAA- | 上海市 | | 25 宁波银行二级资本债 01 | 100.72 | 100.69 | 0.0327 | 89.0 | 9.06 | AA+ | 浙江省 | | 22 建设银行二级 02 | 108.49 | 108.45 | 0.0325 | 150.0 | 11.28 | AAA- | 北京市 | | 21 青岛银行二级 | 100.19 | 100.16 | 0.0323 | 40.0 | 0.05 | AA | 山东省 | | 23 交行二级资本债 01B | 107.90 | 107.86 | 0.0320 | 150.0 | 12.70 | AAA- | 上海市 | | 25 成都农商行二级资本债 01 | 100.43 | 100.40 | 0.0308 | 50.0 | 9.75 | AA | 四川省 | | 22 建行二级资本债 02B | 106.87 | 106.84 | 0.0300 | 150.0 | 11.67 | AAA- | 北京市 | | 25 青岛银行二级 | 100.19 | 100.16 | 0.0323 | 40.0 | 0.05 | AA | 山东省 | | 22 金华银行二级 01 | 103.46 | 103.43 | 0.0279 | 7.0 | 6.29 | AA- | 浙江省 | | 24 乐山商业银行二级资本债 01 | 100.19 | 100.17 | 0.0271 | 30.0 | 8.80 | AA- | 四川省 | | 21 中国银行二级 01 | 100.11 | 100.09 | 0.0215 | 150.0 | 0.04 | AAA- | 北京市 | | 25 紫金农商行二级资本债 01 | 100.77 | 100.75 | 0.0213 | 20.0 | 9.82 | AA- | 江苏省 | | 25 青田农商行二级资本债 01 | 100.07 | 100.04 | 0.0208 | 4.6 | 9.79 | A+ | 浙江省 | | 21 青岛银行二级 | 100.19 | 100.16 | 0.0323 | 40.0 | 0.05 | AA | 山东省 | ## 风险提示 1. **信息更新延迟**：Choice、Wind等信息平台对二级资本债概念板块数据存在更新延迟。 2. **数据披露不全**：部分二级资本债信息披露存在遗漏，可能影响数据的完整性与准确性。 ## 相关报告 - 银行“缩表”的深度发掘：分析国内商业银行不缩表的原因及影响。 - 从银行“缩表”推演信用债行情走势。 - 银行“缩表”的进阶探究：“因”与“果”，分析其背后的逻辑。 - 银行“缩表”的延伸思考：详解商业银行并购浪潮及相关二永债机会。 - 大浪淘沙始到金——金融次级债策略展望（券商次级债篇、保险次级债篇、商业银行次级债篇）。 - 如何识别城农商行二级资本债的风险高低？ - “资产荒”背景下，商业银行二级资本债是否仍是优选？ - 瑞信AT1事件对国内银行二永债影响有限。 - 商业银行《征求意见稿》实施，对城投债、产业债及二级资本债的影响。 - 从不赎回风波看高等级主体二级资本债风险。 - 《巴塞尔协议III》对二级资本债市场影响的静态测算。 - 同业存单热度高增，指数基金或成权益市场震荡下的新选择。 - 2022年下半年二级资本债供给压力分析。 - 站在十字路口的永续债何去何从？ - 二级资本债是否仍具投资价值？ ## 免责声明 本订阅号由东吴证券研究所固定收益团队设立，仅面向专业投资机构，不构成具体投资建议。如需了解详细研究报告内容，请参阅东吴证券研究所已发布的完整报告。本订阅号内容仅供参考，接收人不应仅依赖本资料做出投资决策，应自行承担风险。