> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 二级资本债周度数据跟踪总结（20260601-20260605） ## 核心内容概述 本周（2026年6月1日至6月5日），银行间市场及交易所市场共发行了2只二级资本债，总发行规模为700亿元，均为10年期，主体评级均为AAA，发行人性质为中央金融企业和地方国有企业，发行地域集中在北京市和福建省。二级市场方面，本周成交量为2133.08亿元，较上周略有下降。从估值偏离度来看，整体波动不大，但折价与溢价情况存在差异。 --- ## 一、一级市场发行情况 ### 主要观点： - 本周共发行2只二级资本债，总规模为700亿元。 - 发行期限均为10年。 - 发行人性质为中央金融企业和地方国有企业。 - 主体评级均为AAA。 - 发行地域为北京市和福建省。 - 发行行业为银行，其中建行属于国有大型银行，兴业银行属于股份制银行。 ### 表格信息总结： | 债券简称 | 发行人 | 实际发行规模(亿元) | 发行期限(年) | 主体评级 | 发行人性质 | 行业（一级） | 行业（二级） | 发行省份 | |----------|--------|-------------------|--------------|----------|------------|--------------|--------------|----------| | 26建行二级资本债01BC | 中国建设银行 | 300.00 | 10 | AAA | 中央金融企业 | 银行 | 国有大型银行 | 北京市 | | 26兴业银行二级资本债02 | 兴业银行 | 400.00 | 10 | AAA | 地方国有企业 | 银行 | 股份制银行 | 福建省 | --- ## 二、二级市场成交情况 ### 主要观点： - 本周二级资本债周成交量为2133.08亿元，较上周减少49亿元。 - 成交量前三的券分别为26工行二级资本债02BC（239.12亿元）、26中行二级资本债01BC（130.52亿元）和26农行二级资本债01A(BC)（97.73亿元）。 - 成交量地域分布前三为广东省（1688亿元）、贵州省（149亿元）、甘肃省（117亿元）。 ### 到期收益率变动情况： - **5Y二级资本债**：AAA-、AA+、AA评级到期收益率分别上涨3.50BP、3.87BP、2.87BP。 - **7Y二级资本债**：AAA-、AA+、AA评级到期收益率分别上涨1.21BP、0.08BP、下跌0.92BP。 - **10Y二级资本债**：AAA-、AA+、AA评级到期收益率分别上涨1.35BP、1.35BP、0.35BP。 ### 前三成交券信息总结： | 证券简称 | 周成交量(亿元) | 周成交均价(元) | 中债估值净价(元) | 估值偏离(%) | 发行总额(亿元) | 剩余期限(年) | 中债隐含评级 | 发行省份 | |----------|----------------|----------------|------------------|--------------|----------------|--------------|----------------|----------| | 26工行二级资本债02BC | 239.12 | 100.22 | 100.08 | 0.13 | 600.0 | 9.97 | AAA- | 北京市 | | 26中行二级资本债01BC | 130.52 | 100.56 | 100.43 | 0.13 | 500.0 | 9.88 | AAA- | 北京市 | | 26农行二级资本债01A(BC) | 97.73 | 100.54 | 100.42 | 0.12 | 330.0 | 9.93 | AAA- | 北京市 | --- ## 三、估值偏离度分析 ### 折价情况： - 折价率前三的券为：24江山农商行二级资本债01（-0.9998%）、24天津农商行二级资本债01（-0.5050%）、23肥东农商行二级资本债01（-0.3634%）。 - 折价券主要集中在中债隐含评级AA、AA-、AA+，地域分布以北京市、天津市、吉林省为主。 ### 溢价情况： - 溢价率前三的券为：26民生银行二级资本债01（0.2545%）、26兴业银行二级资本债01（0.1841%）、23建行二级资本债03B（0.1838%）。 - 溢价券主要集中在中债隐含评级AAA-、AA+、AA，地域分布以北京市、上海市、广东省为主。 --- ## 四、风险提示 1. **Choice信息更新延迟**：绿色债券概念板块数据更新存在延迟，可能影响数据的及时性。 2. **数据披露不全**：Choice和Wind公开数据可能存在缺失，需注意数据完整性。 --- ## 五、相关报告推荐 - 银行“缩表”的深度发掘：分析国内商业银行缩表现象及影响。 - 从银行“缩表”推演信用债行情走势。 - 银行“缩表”的进阶探究：“因”与“果”。 - 银行“缩表”的延伸思考：详解商业银行并购浪潮及相关二永债机会。 - 金融次级债策略展望（券商、保险、商业银行次级债篇）。 - 如何识别城农商行二级资本债的风险高低。 - “资产荒”背景下，商业银行二级资本债是否仍是优选。 - 瑞信AT1事件对国内银行二永债影响有限。 - 商业银行《征求意见稿》实施对二永债市场的影响。 - 从不赎回风波看高等级主体二级资本债风险。 - 《巴塞尔协议III》对二级资本债市场的影响测算。 - 同业存单热度高增，指数基金或成权益市场震荡下的新选择。 - 2022年下半年二级资本债供给压力分析。 - 永续债的未来发展与投资方向。 - 二级资本债是否仍具投资价值。 --- ## 六、免责声明 本订阅号（微信号：李勇宏观债券研究）由东吴证券研究所固定收益团队设立，仅面向专业投资机构，内容为研究报告的跟踪与解读，不构成投资建议。使用本订阅号所载内容需谨慎，不得替代独立判断。东吴证券及研究团队不承担因使用本资料引发的任何损失责任。 --- ## 七、特别声明 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，本订阅号内容仅面向东吴证券客户中的专业投资者，未经授权不得转发。非专业投资者请勿订阅或使用本订阅号内容。