20181015-国开证券-医药生物行业周报_三季报披露期_坚守业绩主线__8页_416kb

医药生物行业周报总结（181008-181012）

核心内容

2018年10月，医药生物行业整体表现疲软，申万医药生物板块上周下跌9.94%，跑输沪深300指数约2.14个百分点，排名28个一级行业第14位。行业估值方面，医药生物板块整体TTM估值约27.1倍，处于近两年低位水平，相对全部A股的估值溢价率下滑至97.28%，性价比明显提升。

主要观点

1. 抗癌药医保谈判结果

   • 国家医保局首次主导抗癌药医保谈判，17种抗癌药纳入2017版国家医保目录乙类范围，平均降幅达56.7%。
   • 仅2个品种为国产，分别为正大天晴的安罗替尼（降幅45%）和恒瑞医药的培门冬酶（降幅21.5%），低于平均降幅。
   • 谈判推动医保基金向创新药倾斜，引导用药结构优化和产业升级。
   • 新药上市后进入医保速度加快，政策要求各省市在11月底前执行新支付标准，促进新药放量。
   • 进口药占主导地位，可能对国产新药形成价格压制，压缩metoo类药物市场空间，倒逼创新。

2. 投资策略

   • 当前医药生物行业动态估值低于25倍，具备一定配置价值。
   • 建议短期关注业绩确定性强的个股，维持行业“中性”评级。
   • 推荐关注乐普医疗、泰格医药、华东医药、中新药业等公司。

3. 政策与市场动态

   • 互联网医疗服务项目有望纳入医保，政策支持互联网医疗发展。
   • 黑龙江食药局确认前期抽检不合格药品非嘉林药业生产，说明药品质量监管持续加强。

关键信息

重要行业新闻

• 抗癌药纳入医保：17种抗癌药平均降价56.7%，其中进口药占主导，部分药品支付标准低于周边国家或地区市场价格。
• 互联网医疗纳入医保：国家医保局正在制定互联网医疗的物价指导原则，远程医疗等服务有望纳入医保。
• 药品质量监管：黑龙江食药局澄清不合格药品非嘉林药业生产，显示监管力度持续加强。

重要公司公告

• 华海药业：获得3亿元政府补助，可能对2018年业绩产生积极影响。
• 京新药业：盐酸舍曲林片通过一致性评价，有助于提升市场竞争力。
• 普利制药：注射用阿奇霉素获得美国ANDA批准，标志着产品正式进入美国市场。
• 乐普医疗：拟投资美国Rgenix公司，布局肿瘤免疫新靶点药物。
• 中新药业：控股股东拟进行混合所有制改革，改革仍在筹划阶段。
• 人福医药：盐酸右美托咪定注射液获国内注册批件，去甲文拉法辛缓释片获美国FDA批准。

相关个股估值情况（2018年10月12日）

风险提示

• 行业监管政策进一步收紧，超出市场预期。
• 招标落地进度低于预期，对业绩产生负面影响。
• 药品及耗材招标降价，对业绩造成压力。
• 市场整体系统性风险。

分析师简介

• 王雯：CFA、CPA，天津大学学士，对外经济贸易大学硕士，曾任渤海证券医药行业分析师，拥有6年行业研究经验。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%至10%之间；
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 短期股票投资评级：

  • 强烈推荐：未来6个月内涨幅20%以上；
  • 推荐：未来6个月内涨幅介于10%至20%之间；
  • 中性：未来6个月内涨幅介于-10%至10%之间；
  • 回避：未来6个月内跌幅10%以上。

• 长期股票投资评级：

  • A：未来3年内涨幅20%以上；
  • B：未来3年内涨幅在20%以内；
  • C：未来3年内跌幅20%以上。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。国开证券对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容基于分析师专业判断，不承担因使用报告而产生的法律责任。