20221030-上海证券-法拉电子-600563.SH-22Q3业绩点评_业绩保持高增长_持续高投入_3页_660kb

上海证券研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了上海证券对某电子行业公司的投资评级与财务预测，核心观点为维持“买入”评级。公司主要受益于下游光伏、工控和新能源汽车市场的高景气，且在技术、规模和生产方面具备领先优势，未来有望持续受益于行业的高速发展。

主要观点

1. 业绩表现

• 22Q3营收同比增长43%，归母净利同比增长38%，扣非归母净利同比增长49%。
• 盈利能力较为稳定，毛利率为37.83%，净利率为24.99%。
• 公司保持良好的费用管控能力，22Q2期间费用率为6.68%，销售、管理、研发和财务费用率分别约为1.39%、4.11%、3.13%和-1.95%。

2. 下游行业驱动

• 光伏行业：22Q3国内新增装机量约21.7GW，同比增长73%，环比增长23%；逆变器出口约28.1亿美元，同比增长102%，环比增长52%。
• 工控行业：7、8月装备制造业PMI分别为51.2和50.9，显示行业持续景气。
• 新能源汽车：22Q3国内和海外销量分别约197、80.5万辆，同比增长107%和17%，环比增长47%和1%。

3. 资本开支与战略布局

• 公司持续高投入，22Q3资本开支为1.86亿元，同比增长175%，环比增长144%。
• 公司积极布局电动车和光伏风电等长坡赛道，凭借技术、规模和生产优势，有望在未来受益于行业增长。

关键信息

1. 财务预测（单位：百万元）

2. 盈利能力指标

3. 成长能力指标

4. 营运能力指标

5. 偿债能力指标

6. 估值指标

风险提示

• 原材料价格波动
• 人民币汇率波动
• 疫情影响超预期

投资建议

• 维持“买入”评级，基于公司持续的高增长和在优质赛道中的领先地位。
• 公司未来有望凭借技术、规模和生产方面的优势，持续受益于光伏、工控和新能源汽车等行业的高速增长。

投资评级说明

• 买入：股价表现将强于基准指数20%以上。
• 增持：股价表现将强于基准指数5-20%。
• 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间。
• 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。

基本数据

财务报表预测汇总

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

分析师声明

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