20170825-国金证券-教育行业周报第29期_九月将至_教育行业投资机会显现_14页_1mb

教育行业周报第29期总结

核心内容

本报告为国金证券发布的教育行业周报第29期，主要分析九月将至背景下教育行业显现的投资机会，并对A股及港股教育公司进行重点推荐。报告指出，国际学校行业因消费升级而持续受益，同时A股教育公司估值低于美股，存在投资价值。此外，幼教行业因全面二孩政策带来的新增人口红利，预计将在2018-2019年迎来显著增长。

主要观点

1. 国际学校行业持续看好

• 国际教育受益于消费升级，需求持续增长。
• 2013年教育部政策收紧，限制公办国际班新增和招生人数，导致民办国际学校迎来发展机遇。
• 持续推荐“国际学校三剑客”：中泰桥梁（A股）、枫叶教育（港股）、博实乐教育（美股）。

2. A股最纯正教育标的推荐

• 中泰桥梁拟剥离桥梁资产，未来收入将全部来源于教育业务，成为A股最纯正教育标的。
• 近期公司公告显示内部关系进一步理顺，未来招生增长将带来确定性增长。

3. 教育公司估值分析

• 美股教育公司平均估值约45倍，A股教育公司平均估值在35-40倍之间。
• 部分优质A股教育公司估值已低于美股，如开元股份、百洋股份、威创股份等。
• 建议关注低估值高成长个股，包括中泰桥梁、开元股份、百洋股份、威创股份、秀强股份等，2018年建议重点关注盛通股份。

4. 幼教行业投资机会

• 2016年全面二孩政策实际影响力度可能大于市场预期，部分省份出生率增长显著。
• 幼教行业将在2018-2019年迎来入园竞争加剧和价格提升的阶段。
• 推荐低估值优质幼教个股：威创股份、秀强股份。

关键信息

一周行情回顾

• 国金教育指数本周下跌3.73%，年初至今下跌18.67%。
• 上证综指本周上涨1.92%，年初至今上涨7.34%。
• 深证成指本周上涨0.42%，年初至今上涨4.73%。
• 创业板指本周下跌0.49%，年初至今下跌7.60%。
• **传媒指数（中信）**本周下跌0.96%，年初至今下跌14.37%。
• **餐饮旅游（中信）**本周下跌1.62%，年初至今下跌6.60%。

一周行业重点公告

• 秀强股份：2017年半年度报告显示教育业务收入同比增长545.02%，毛利率达52.08%。
• 百洋股份：上半年净利润增长5.39%，但控股股东股权质押比例上升。
• 威创股份：上半年营收增长4.82%，净利润增长45.43%，旗下幼教品牌加盟幼儿园超4500家。
• 盛通股份：上半年营收增长39.32%，净利润增长113.38%，教育业务表现良好。
• 其他公司：包括三垒股份、电光科技、方直科技、洪涛股份等均发布半年度报告，部分公司教育业务表现突出。

一周行业重点新闻

• 新东方：推出“国际英语实验班”，采用国外教学模式，注重学生互动和独立思考能力。
• 好未来：宣布捐赠10亿元筹建教育公益基金，用于改善贫困地区教育资源。
• 51Talk：签约贾乃亮为首席学爸，并与美国Highlights、TCM出版社达成战略合作，引入原版教辅资源。
• 学霸君：推出“共享题库”服务，投入千万建立题库工厂，支持教育机构使用。
• 掌心宝贝：与支付宝合作，预计2017年9月30日前通过支付宝缴纳学费金额达30亿元。
• VIPKID：推出在线牛津课程，面向5-15岁青少儿。
• 科学队长：推出《科学队长·小学版》，提高小学生科学素养。
• 德勤教育行业报告：指出教育行业六大趋势，包括学前教育、K12教育、职业教育、国际学校、STEAM教育、教育地产等。

风险提示

• 业绩承诺到期后或存在公司治理问题。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%。

联系信息

• 吴劲草：联系人，邮箱wujc@gjzq.com.cn。
• 魏立：分析师，SAC执业编号：S1130516010008，电话(8621)60230244，邮箱weili1@gjzq.com.cn。

特别声明

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