20170804-国金证券-教育行业周报第26期：持续推荐国际学校三剑客——中泰桥梁（A股）、枫叶教育（港股）、博实乐教育（美股）_11页_1mb

教育行业研究周报总结

核心内容

本周教育行业研究周报主要聚焦于国际学校行业，推荐中泰桥梁（A股）、枫叶教育（港股）、博实乐教育（美股）作为“国际学校三剑客”。同时，周报还对A股教育行业进行了梳理，指出部分公司已进入IPO筹备阶段，未来有望形成板块效应。

主要观点

• 国际学校行业前景看好：国际教育受益于消费升级，需求持续增长。随着2013年教育部对公立学校国际班的政策收紧，民办国际学校或将迎来发展机遇。
• 中泰桥梁重点推荐：作为A股最纯正的教育标的，中泰桥梁专注于国际学校的建设与运营。公司实际控制人为海淀区国资委，资源禀赋好，业务门槛高，成长性显著。近期公司内部关系进一步理顺，未来有望享受确定性增长。
• 教育真成长标的显现：A股教育行业经历了并购整合阶段，部分真成长标的开始显现。建议2017年四季度重点关注中泰桥梁、开元股份、百洋股份、威创股份、秀强股份等公司。
• 教育行业资本化进入下半场：预计2018-2019年教育行业将出现IPO盛况，越来越多的教育公司将通过IPO登陆资本市场，推动二级市场形成教育板块效应。未来教育行业将更加注重内生增长和品牌能力。

关键信息

市场数据

• 国金教育指数：本周下跌1.78%，年初至今下跌19.67%
• 上证综指：本周上涨0.27%，年初至今上涨5.11%
• 深证成指：本周下跌0.73%，年初至今上涨1.81%
• 创业板指：本周下跌0.83%，年初至今下跌12.36%
• 传媒指数（中信）：本周下跌0.75%，年初至今下跌16.15%
• 餐饮旅游（中信）：本周下跌0.99%，年初至今下跌7.63%

一周行业重点公告

• 世纪鼎利：拟现金收购标的公司100%股权，标的公司预估值约为3.6亿元。
• 百洋股份：计划推出员工持股计划，涉及股票不超过公司股本总额的5%。
• 秀强股份：筹划非公开发行股票融资事宜，拟融资不超过10亿元。
• 中泰桥梁：发布2017年半年度报告，教育业务收入占比10.66%，毛利率6.26%。
• 华博教育：上半年营收同比增长69.31%，净利润增长261.44%。
• 陕西金叶：上半年营收增长29.59%，但净利润下降24.74%。
• 捷成股份：教育平台项目新增7项软件著作权，其中3项为教育类。
• 北教传媒：2016年净利润增长166.15%。
• 恒谦教育：上半年营收0.24亿元，净利润下降50.64%。
• 中文在线：教育业务收入同比减少34.95%。
• 云赛智联：拟2.4亿元收购仪电鑫森49%股权。
• *ST爱富：调整重组方案，拟购买奥威亚100%股权，复牌后涨停。
• 学而思品牌升级：推出“受益一生的能力”理念，整合多个品牌进入学而思体系。
• VFS Global与Oxademy商学院合作：推出首个基于人工智能的在线学位课程。
• 盒子鱼推出线上国际学校：基于人工智能大数据规划学习路径。
• 哒哒英语引入企鹅兰登阅读体系：提供青少儿英语阅读课程。
• 金吉列留学升级境外服务：成立温哥华公司，拓展“留学后服务”领域。
• 三好网推出线上公开课：为期38天，约63万名学生参与。

风险提示

• 上市公司控制人与教育业务负责人之间可能存在长期利益分歧，影响公司发展。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年后公司综合竞争力与行业均值的对比。

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