20170818-国金证券-教育行业周报第28期：持续推荐国际学校三剑客，同时建议关注低估值个股_11页_1mb

教育行业研究周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的教育行业周报第28期，主要分析了当前教育行业的发展趋势、投资建议以及重点公司动态。报告指出，国际学校行业因消费升级而持续增长，A股教育公司估值低于美股，建议关注低估值个股。同时，预计2018-2019年教育行业将迎来IPO高峰，行业将进入资本化下半场，更加注重内生增长与品牌建设。

主要观点

• 国际学校行业前景良好：国际教育受益于消费升级，需求持续增长。2013年教育部收紧了公办国际班的审批政策，未来民办国际学校将面临较大发展机遇。
• 持续推荐国际学校三剑客：中泰桥梁（A股）、枫叶教育（港股）、博实乐教育（美股）被持续推荐为国际学校领域的优质标的。
• A股教育公司估值优势：目前A股教育公司平均估值在35-40倍之间，低于美股的45倍，部分优质A股教育公司估值已低于美股，具备投资价值。
• 重点推荐个股：中泰桥梁、开元股份、百洋股份、威创股份、秀强股份等为2017年4季度重点推荐；2018年重点推荐盛通股份。
• 行业资本化趋势明显：部分教育公司已进入券商辅导阶段，未来1-2年内或将迎来IPO高峰，形成教育行业板块效应。

关键信息

一周行情回顾

• 国金教育指数：本周涨幅+1.05%，年初至今跌幅-18.49%。
• 其他主要指数：上证综指+1.88%，深证成指+3.14%，创业板指+4.57%，传媒指数（中信）+3.07%，餐饮旅游（中信）+4.06%。

一周行业重点公告

• 世纪鼎利：持股5%以上股东陈浩质押674万股。
• 百洋股份：完成火星时代100%股权过户。
• 威创股份：控股股东解除部分股份质押。
• *ST紫学：教育培训业务收入15.93亿元，净利润同比增长972.72%。
• 新开普：营收2.71亿元，同比增长20.42%，净利润同比增长138.61%。
• 青岛培诺教育：营收增长58.99%，但净利润为-277.62万元。
• 考拉阅读：完成3000万Pre-A轮融资，用于AI技术投入。
• 作业帮：完成1.5亿美金C轮融资，升级直播课品牌。
• 正保育才：追加收购万霆科技4.2275%股权，后者股东股权解押。
• 读伴儿：完成0.24亿元Pre-A轮融资，推出新核心产品。
• 培生：出售环球雅思给朴新教育，获得0.8亿美元现金收益。
• 众合教育：完成A轮融资，与沪江网校战略合作。
• offer先生：完成数百万元天使轮融资，启动品牌升级战略。

一周行业重点新闻

• 多家公司中标基础教育资源公共服务平台采购项目：武汉天谕、科大讯飞、浙江万朋以0元中标。
• 教育部启动网络安全学院建设示范项目：计划在2017-2027年建设4-6所国际知名网络安全学院。
• 500项目中标北京市初中“开放性科学实践活动”项目：涵盖多个教育领域，医疗、旅游企业也参与其中。
• 艾瑞报告指出直播教育赛道受到资本青睐：直播互动教育因打破空间限制、优化资源配置而快速发展，三四线城市成为重要驱动力。
• 发改委回应“幼儿园乱收费”投诉：私立幼儿园被诉占比超七成，社会培训机构退费问题突出。

风险提示

• 教育业务与实际控制人之间的长期控制关系可能出现分歧，影响公司稳定发展。

投资建议说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。未经授权，不得复制、分发或以其他方式使用本报告内容。报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性与完整性，仅供参考，不构成投资建议。

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