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通信：2018MWC看5G，新一代科技浪潮正在来袭

核心内容

2018年世界移动通信大会（MWC）标志着5G商用的临近，全球通信设备商、运营商和应用开发商在技术、产品和解决方案上均取得重大进展。5G技术将推动新一代科技浪潮，成为各行业数字化转型的关键基础设施。随着5G标准的冻结和技术的成熟，5G产业链正在加速发展，中国有望在5G领域实现全球领先。

主要观点

• 5G将催生新一代科技浪潮：5G的高传输速率、低时延和高容量特性，将为无人驾驶、4K/8K视频、云计算、大数据、VR/AR、人工智能等新兴行业提供关键支持。
• 5G产业加速成熟，商用在即：全球设备商已推出接近商用水平的端到端解决方案，运营商也在积极布局，5G商用进程正在加快。
• 中国5G有望领先全球：中国在政策、市场和产业链方面具备优势，华为、中兴等企业在全球5G市场中表现突出，预计中国5G投资规模将是4G的1.7-2倍。
• 5G投资分为两个阶段：以发牌照为分水岭，前期以主题预期为主，后期以业绩兑现为主。建议投资者在两个阶段合理配置资产，重点关注具有业绩、低估值、边际改善显著的龙头企业。

关键信息

5G商用准备情况

• 设备商技术准备：华为、中兴、爱立信、Intel等设备商在5G芯片、AAU、BBU、承载网、核心网等关键技术上取得突破，已具备商用条件。
• 运营商推进计划：中国移动、中国联通、NTT DoCoMo等运营商加快5G网络建设，中国移动启动全球最大5G试验网建设，中国联通推进边缘计算全国试点。
• 应用创新加速：工业互联网、VR/AR、自动驾驶、智慧城市等应用在5G支持下加速成熟，成为5G商用的重要场景。

投资建议

• 重点推荐标的：
  • 光纤光缆：亨通光电、中天科技、通鼎互联、杭电股份、中际旭创
  • 通信设备：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、新易盛
  • 射频与传输：生益科技、沪电股份、烽火通信
• 投资策略：以发牌照为分界，前期关注主题预期，后期关注业绩兑现，建议配置有业绩弹性、低估值、产业链受益的龙头企业。

5G投资两阶段

1. 主题预期阶段：催化剂密集，建议关注龙头中兴通讯，带动通信设备板块轮动上涨。
2. 业绩兑现阶段：关注天馈系统、高端光模块、小微基站、高级网优及物联网衍生业务等业绩弹性子领域。

风险提示

• 运营商CAPEX不达预期：可能导致5G推进不及预期。
• 5G进程滞后：技术标准或商用进程可能受阻。
• 国际贸易壁垒：可能影响中国通信设备的全球市场份额。

重点行业与技术

• 5G技术：包括Massive MIMO、边缘计算、网络切片、虚拟化（SDN/NFV）、多模终端等。
• 5G应用：工业互联网、VR/AR、自动驾驶、智慧城市、智慧家庭等。
• 产业链关键部分：无线设备（BBU、AAU）、有线网络设备（传输设备、路由器）、光纤光缆、射频器件、光模块等。

投资策略总结

• 关注龙头企业：如中兴通讯、亨通光电、中天科技等，它们在5G产业链中占据重要地位，具备技术优势和市场潜力。
• 把握时间节点：以发牌照为分水岭，提前布局主题预期，后期关注业绩兑现。
• 关注技术与应用融合：5G将与物联网、AI、边缘计算等技术深度融合，推动新应用场景的成熟。

5G投资主题与业绩

• 主题阶段：通信板块整体估值提升，无线主设备、传输主设备、基站天线、射频器件、光模块等子领域轮番上涨。
• 业绩阶段：关注天馈系统、高端光模块、小微基站、高级网优等细分领域，以及物联网衍生业务。

总结

2018年MWC揭示了5G商用即将来临，全球通信设备商和运营商在技术、产品和解决方案上取得突破，中国在5G领域具备领先优势。5G将推动新一代科技浪潮，催生工业互联网、VR/AR、自动驾驶等新兴行业。投资建议分为两个阶段，建议投资者把握5G投资主题和业绩机会，重点关注龙头企业和具有业绩弹性的细分领域。