地方政府与城投企业债务风险研究报告——山西篇_16页_1mb

地方政府与城投企业债务风险研究报告－山西篇

报告概要

⚫ 山西省经济及财政状况：
自然资源丰富，经济高度依赖煤炭产业，面临产业结构调整压力。2024年GDP增速放缓，财政收入受煤炭价格波动和房地产低迷影响，一般公共预算收入小幅增长，政府性基金收入持续下降，上级补助占比上升。

⚫ 地市差异：
太原市经济实力领先，其他地市依赖煤炭，2024年多数地市财政收入下降。债务方面，太原市债务规模最大，阳泉市债务率最高，山西省整体债务负担较轻。

⚫ 城投企业债务风险：
存续发债城投企业17家，太原市债券规模占近半。2026年到期债券规模集中，太原市压力最大。除太原市外，其他地市城投企业债务压力较低，“发债城投债务+地方政府债务/综合财力”均低于200%。

一、山西省经济及财政实力

• 资源禀赋： 煤炭、铝土矿等资源储量居全国前列，交通网建设加快推进。
• 经济增长： GDP增速放缓，产业结构“一煤独大”，新兴产业转型压力大。
• 财政情况： 一般公共预算收入居全国中游，税收占比下降，上级补助占比上升；债务率全国第4位。

二、山西省各地市经济及财政实力

• 地市经济分化: 太原市GDP占比全省21.25%，其余地市普遍依赖资源型产业。
• 财政与债务： 各地市一般公共预算收入同比普遍下降，政府性基金收入收缩；太原市债务规模最大，阳泉市债务率最高。

三、山西省城投企业偿债能力

• 城投概况： 存续发债城投企业17家，太原市占比超30%。
• 偿债风险: 太原市短期偿债压力较大，部分地市城投企业现金覆盖率低，2026年到期债券规模庞大。
• 政策应对： 山西省推进“双降目标”，加强融资平台管控，通过“贷款明白纸”等方式降成本。

四、债务风险管控政策

山西省细化化债方案，设定债务率降幅、融资平台压降等目标，防范金融风险。2024年通过特殊再融资债券置换存量债务，部分城投企业优化债务结构并降低成本。