20250330-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_供给面扰动未散_盘面维持震荡_多晶硅_基本面仍存改善预期_关注下游传到节奏_49页_16mb

工业硅-多晶硅周报总结

一、核心内容概览

工业硅

• 行情回顾：本周工业硅市场成交价格继续明显下降，中国标准可交割553出厂含税参考价格为10080元/吨，较前一周下降170元/吨。盘面价格持续下降，收盘价为9740元/吨，现货升水进一步增加。
• 运行逻辑：
  • 空头逻辑：西北头部大厂陆续复产，库存累积，去库缓慢，4月新增产能投放预期。
  • 多头逻辑：下游多晶硅开工小幅提升，宏观政策面存改善预期，价格刺穿大部分硅厂现金流成本，硅煤持稳后成本变动。
• 推荐策略：短期内工业硅以观望为主，震荡行情看待，逢高可布局空单。
• 风险关注：宏观超预期、天气黑天鹅事件、西北超预期复产。

多晶硅

• 行情回顾：本周多晶硅现货市场成交价格主流持稳，P型均价为3.38万元/吨，N型均价为4.1万元/吨，较上周持平。多晶硅企业处于签单期，但成交量较小。
• 运行逻辑：
  • 空头逻辑：电池片利润平水，传导至原料未明显表现；工业硅价格下行扰动预期；库存高位运行，去库缓慢。
  • 多头逻辑：硅片、电池片排产上提，多晶硅存去库预期；产业链价格小幅探涨，价格支撑较强；自律减产持续，终端“抢装潮”带动情绪回暖。
• 推荐策略：主力维持区间震荡（42000-44000），短期建议看多转震荡操作，关注下游补库需求落地节奏。
• 风险关注：终端需求装机不及预期、行业自律限产实施不及预期、宏观及政策影响、组件招标价格破预期。

二、主要观点与关键信息

工业硅

• 供给面：西北大厂减产信息发酵，但实际落地尚未明确。全国产量环比增长3.6%，但库存仍处于高位，抑制行情。
• 需求面：下游多晶硅及有机硅采购维持刚需，但需求传导滞后，铝加工产品市场需求较差。
• 价格走势：工业硅期货价格震荡，主力合约Si2505收盘价9855元/吨，资金净流出，持仓量减少。
• 成本与利润：硅煤价格偏弱，西南地区电价下调，但对成本影响有限。行业平均利润走弱，约30%产量处于盈亏平衡线下。

多晶硅

• 供给面：多晶硅企业普遍处于降负荷运行状态，4月供应量预计在10万吨附近，5月新产能投产。
• 需求面：终端“抢装潮”带动需求，但多晶硅环节涨价传导难度大，市场仍以稳价去库存为主。
• 价格走势：多晶硅现货价格持稳，期货价格震荡偏强，基差走扩，市场挺价意向明显。
• 成本与利润：多晶硅平均生产成本为42488.89元/吨，毛利润为-3616.67元/吨，利润小幅回升。

三、数据回顾

工业硅

• 期货价格：Si2505合约收盘价9855元/吨，环比上涨0.87%；Si2503合约收盘价10680元/吨，环比下跌0.33%。
• 现货价格：华东通氧5530价格10400元/吨，环比持平；华东通氧4210价格11150元/吨，环比持平。
• 开工率：全国工业硅开工率29.58%，环比下降6.56%。
• 库存：全国工业硅库存491400吨，环比增长0.90%。
• 有机硅：开工率67.5%，库存46500吨，环比下降0.43%。
• 铝合金：开工率68.57%，库存1.71万吨，环比增长6.43%。

多晶硅

• 现货价格：P型多晶硅均价3.38万元/吨，N型均价4.1万元/吨，环比持平。
• 期货价格：多晶硅主力合约基差走扩，价差持稳。
• 库存：本周库存27.08万吨，环比下降2.58%。
• 开工率：多晶硅开工率34.95%，环比下降7.67%。
• 出口与进口：2月多晶硅出口量2,238.437吨，环比上升43.18%；进口量3,128.134吨，环比上升35.09%。
• 光伏装机：1-2月全国新增装机39.47GW，同比增长7.49%。

四、市场动态与趋势

工业硅

• 供应：西北大厂减产计划尚未落地，但库存持续累积，短期去库压力较大。
• 需求：下游多晶硅与有机硅采购维持刚需，但传导效果有限，铝加工产品市场需求偏弱。
• 库存：全国工业硅库存维持高位，预计下周有望出现短期去库。

多晶硅

• 供应：企业普遍降负荷运行，4月供应量预计在10万吨附近，5月新产能投产。
• 需求：终端“抢装潮”带动需求，但多晶硅环节涨价传导难度较大。
• 库存：多晶硅库存高位运行，但有所下降，下游硅料库存减少，多晶硅厂家库存增加。
• 出口与进口：多晶硅出口主要目的地为马来西亚、印度，进口主要来源为马来西亚、德国。

五、行业展望

• 工业硅：短期内预计盘面延续震荡，关注西北硅企减产计划及库存去库情况。
• 多晶硅：基本面仍存改善预期，关注下游补库需求及政策对市场的影响。

六、风险提示

• 工业硅：宏观政策超预期、天气黑天鹅事件、西北超预期复产。
• 多晶硅：终端需求装机不及预期、行业自律限产实施不及预期、宏观及政策影响、组件招标价格破预期。

七、总结

本周工业硅市场整体维持震荡，价格持续下行，但成本有所下降，部分硅厂已接近盈亏平衡线。多晶硅市场行情稳定，但去库压力仍然存在，产业链价格小幅探涨，市场挺价意愿较强。整体来看，工业硅和多晶硅市场均面临供需矛盾，短期震荡为主，需密切关注减产计划、库存变化及政策动向。