20250420-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_需求预期落空_硅价进一步下探_多晶硅_供需差走扩预期_盘面收复基差_49页_16mb

工业硅-多晶硅周报总结

一、核心内容概览

工业硅

• 行情回顾：本周工业硅市场成交价格继续明显下降，中国标准可交割553出厂含税参考价格为9449元/吨，环比下降253元/吨。
• 运行逻辑：空头逻辑包括西北大厂复产、需求不振、4-5月新增产能预期；多头逻辑包括下游多晶硅开工提升、宏观政策改善、价格跌破多数硅厂现金流成本。
• 推荐策略：短期维持偏弱震荡思路，建议前期空单逢低止盈，8500附近轻仓布局多单。
• 风险关注：宏观超预期、天气黑天鹅事件、西北超预期复产。

多晶硅

• 行情回顾：市场成交清淡，价格出现松动，P型多晶硅均价为3.38万元/吨，N型多晶硅均价下跌至4.0万元/吨。
• 运行逻辑：空头逻辑包括电池片利润平水、工业硅价格下行、库存高位；多头逻辑包括硅片、电池片排产上提、价格支撑较强、自律减产持续。
• 推荐策略：建议前期空单部分止盈，轻仓持有，关注开工与去库情况。
• 风险关注：终端需求不及预期、行业自律限产实施不及预期、宏观与政策影响、组件招标价格破预期。

二、主要观点与关键信息

工业硅

• 价格：本周工业硅期货价格大幅下跌，Si2506合约跌幅3.42%，尾盘收于8750元/吨。
• 供需情况：供应端保持稳定，但需求端疲软，工业硅供应过剩2.79万吨，供需矛盾仍存在。
• 成本利润：成本维持稳定，但利润继续下探，多数厂家面临亏损。
• 库存：社库增加至48.46万吨，交割库增至35.18万吨，库存仍处积累状态。
• 区域价差：553/421区域价差与品质价差小幅拉开，部分区域价格跌幅明显。

多晶硅

• 价格：多晶硅价格出现松动，P型均价持平，N型均价下跌2.44%。
• 供需情况：库存压力较大，去库缓慢，二季度末丰水期复产预期将增加出货压力。
• 成本利润：生产成本维持在41444.44元/吨，毛利润、毛利率环比下调。
• 出口与进口：2月多晶硅出口量为2,238.437吨，环比上升43.18%，同比增长70.21%；进口量为3,128.134吨，环比上升35.09%，同比增长28.35%。
• 终端需求：2025年1-2月全国光伏新增装机39.47GW，同比增长7.49%。

三、数据回顾

工业硅

• 期货价格：
  • Si2505收盘价8720元/吨，环比下跌7.77%。
  • Si2503收盘价9580元/吨，环比下跌7.41%。
  • Si2504收盘价9615元/吨，环比上涨1.46%。
• 现货价格：
  • 通氧5530价格9900元/吨，环比下跌2.02%。
  • 通氧4210价格10700元/吨，环比下跌1.87%。
• 基差：
  • Si2505基差1130元/吨，环比上涨30.09%。
  • Si2505基差（421）1930元/吨，环比上涨17.62%。
• 产量与库存：
  • 本周产量7.30万吨，环比增长0.76%。
  • 社库增加至48.46万吨，环比增长0.92%；交割库增至35.18万吨，环比微降0.16%。

多晶硅

• 库存：本周库存26.77万吨，环比增长7.2%。
• 产量：本周产量23500吨，环比下降1.70%。
• 价差与基差：
  • 05-09价差-155元/吨，环比走扩。
  • 06合约基差3590元/吨，环比走扩。
• 出口与进口：
  • 2月多晶硅出口量2,238.437吨，同比增长70.21%。
  • 2月多晶硅进口量3,128.134吨，同比增长28.35%。
  • 马来西亚为第一大供应国和出口目的地。

四、行业分析

工业硅

• 供应端：新疆大厂开工稳定，西南新增产能陆续点火，但受限电影响，生产负荷尚未完全释放。
• 需求端：多晶硅需求小幅提升，但有机硅需求未见明显改善，整体需求疲软。
• 成本与利润：成本持稳，但利润持续下滑，多数厂家面临亏损。

多晶硅

• 供应端：自律减产持续，但产量仍维持在10万吨附近。
• 需求端：终端需求阶段性回落，光伏各环节价格下调，市场整体需求支撑较弱。
• 库存：库存高位运行，去库缓慢，有累库风险。
• 出口与进口：出口增长，进口上升，主要供应国为马来西亚，出口目的地为马来西亚、印度等。

五、未来展望

• 工业硅：短期内价格维持底部，关注后续持仓变化及西北开工情况，需求端难有增量。
• 多晶硅：短期市场以稳价去库存为主，关注二季度末丰水期复产带来的出货压力，以及下游采购意愿。

六、图表与数据来源

• 数据来源：我的钢铁、文华财经、百川盈孚、国联期货研究所。
• 图表：包括价格走势、基差变化、库存趋势、产量变化等，用于支持分析与策略建议。

七、免责声明

• 本报告基于公开资料，信息准确性与完整性无法保证。
• 报告内容仅供参考，不构成期货操作依据。
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