20250330-中泰期货-工业硅_多晶硅周报_68页_4mb

工业硅、多晶硅周报总结

核心内容概览

本报告分析了2025年3月24日至3月28日期间工业硅和多晶硅的市场动态，包括价格走势、成本与利润变化、供应与需求情况、库存水平以及市场预期。

主要观点

工业硅市场

• 价格走势：工业硅现货价格周内继续下跌，新疆99硅出厂价跌至9400-9500元/吨，云南421硅出厂价为11350元/吨，周环比下跌0.9%。整体市场情绪偏空，预计工业硅价格短期内仍将承压。
• 成本与利润：原料价格暂稳，但新疆小厂成本较高，部分大厂计划减产以维持价格，但效果有限。新疆大厂自备电成本低，盈利显著。
• 供应情况：新疆大厂产量继续增加，但部分大厂计划减产，若属实，将缓解供应压力。云南、四川产量增加，但受丰水期影响，供应节奏存在不确定性。
• 需求与库存：工业硅总需求表现疲软，去库困难，市场对高价资源谨慎。库存水平较高，预计4-5月去库压力较大。

多晶硅市场

• 价格走势：多晶硅料价格稳定，硅片价格上涨但下游采购情绪谨慎。组件排产预期乐观，支撑产业链正反馈。
• 成本与利润：N型多晶硅料成本稳定，但库存压力仍较大，预计短期内提涨困难。
• 供应情况：多晶硅供应受自律政策影响，预计4月产量增长，但整体仍面临去库压力。
• 需求与库存：硅片库存逐渐去库，但压力依然明显，多晶硅库存可用时间缩短。

关键信息

工业硅

• 供应：

  • 新疆：产量稳定增加，但部分大厂计划减产，若落地将缓解供应压力。
  • 云南：产量增加，但受丰水期影响，供应存在不确定性。
  • 四川：产量显著增加，但受成本影响，部分企业亏损。
  • 内蒙：产量稳定，但增速较低。

• 需求：

  • 多晶硅：需求疲软，库存压力较大，预计4-5月去库。
  • 有机硅：DMC价格稳定，单体厂减产，下游采购有限。
  • 铝合金：需求释放有限，出口量波动。

• 库存：

  • 工业硅总库存增加，可用时间减少，去库压力持续。
  • 多晶硅库存逐渐去库，但整体仍偏空。

多晶硅

• 供应：受自律政策影响，预计4月产量增长，但整体仍面临去库压力。
• 需求：硅片和组件需求预期乐观，支撑产业链正反馈。
• 库存：硅片库存逐渐去库，但压力依然明显，多晶硅库存可用时间缩短。

风险提示

• 工业硅：头部大厂减产意愿、能耗双控政策、光伏供给侧改革政策。
• 多晶硅：光伏行业自律政策实际执行情况、供应端复产。

平衡表情景假设

中性假设：西南丰水期复产去年同期-20%

• 供应：西南复产预期较低，新疆、内蒙供应稳定。
• 需求：工业硅总需求疲软，去库困难，库存压力较大。

乐观假设：西南复产去年同期-50%

• 供应：西南复产预期较高，可能导致工业硅供应增加。
• 需求：有机硅和多晶硅需求增长，但需关注实际执行情况。

供需差与库存趋势

• 工业硅：供需差持续为负，库存压力较大，预计4-5月去库。
• 多晶硅：供需差平衡，库存逐渐去库，但需关注自律政策执行情况。

市场策略建议

• 工业硅：维持偏空思路，关注大厂减产落地情况及西南复产预期。
• 多晶硅：整体延续偏多思路，关注自律政策执行及下游正反馈传导。

图表说明

• 工业硅产量：根据季节性线性外推及供应假设调整。
• 多晶硅产量：根据自律配额总量及企业投复减停产计划预估。
• 库存：SMM大口径库存及可用天数数据滞后，需关注实际库存变化。

总结

本报告综合分析了工业硅和多晶硅的市场动态，指出当前工业硅现货价格承压，需求疲软，库存压力较大；多晶硅库存逐渐去库，但整体仍偏空，需关注自律政策执行及下游正反馈传导。市场策略建议维持偏空思路，关注大厂减产及西南复产预期。