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2023年3月5日投资策略点评总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月初A股市场的资金流动、内外资风格偏好、情绪面指标及风险提示，指出当前市场正逐步从流动性调整中恢复，成长风格板块受到内外资的持续关注，成为市场主线。

主要观点

1. A股资金面：外资周度净流入回正

• 外资流动：近一周，陆股通净流入66.2亿元，周度净流入由负转正；2023年以来累计净流入1603.9亿元，已超过2022年全年总和。
• 影响因素：
  • 10年期美债收益率上行空间有限，对我国汇率和市场流动性冲击减弱。
  • 国内经济复苏预期逐步兑现，叠加“两会召开”提振市场信心。
• 展望：市场剩余流动性回升仍具乐观预期，主要基于以下三点：
  1. 2月信贷数据或进一步验证“宽货币”向“宽信用”传导顺畅。
  2. 3月美联储议息会议或释放“鹰派”预期不足，有利于外资回流新兴市场。
  3. 国内经济复苏迹象增强，将带动风险偏好回升，引导资金流向股市。

2. 内外资风格偏好：均布局成长方向

• 内资偏好：近7日净流入TOP5行业为计算机、通信、基础化工、国防军工及电子；近30日净流入TOP5行业为计算机、电力设备、国防军工、电子及通信。整体增持趋势为【TMT/成长】。
• 外资偏好：近7日净流入TOP5行业为电子、公用事业、银行、机械设备及计算机；近30日净流入TOP5行业为机械设备、计算机、食品饮料、通信及公用事业。整体增持趋势为【中游/成长】。
• 共同趋势：近30日内、外资均一致布局“成长”板块，成长风格或成为市场主线。

3. 内外资行业偏好与影响力

• 内资偏好行业：
  • 持股市值/流通市值上升TOP5行业：电力设备、美容护理、国防军工、食品饮料及电子。
  • 绝对占优且偏好上升的行业：电力设备、有色金属、医药生物、农林牧渔及国防军工。
• 外资偏好行业：
  • 持股市值/流通市值上升TOP5行业：美容护理、机械设备、通信、建筑材料及钢铁。
  • 绝对占优且偏好上升的行业：机械设备、食品饮料、建筑材料、家用电器、传媒及美容护理。
• 行业共振情况：目前内、外资无偏好上升共振行业，反映市场分歧较大，板块轮动较快。

4. 情绪面指标：本周情绪面提振有限

• 腾落指数：全A上涨个股日均占比周环比下降2.2pct，仍低于2023年初至今均值水平。
• 涨停与跌停比例：全A日均涨停比例小幅上升0.11pct，跌停比例下降0.07pct。
• 换手率：全A换手率回升至53.6%，但低于80%“风险红线”，市场无明显过热风险。
• 成交额集中度：全A成交金额前10%占成交总额52.8%，自2021年以来头部交易集中度持续走低。

关键信息

• 外资净流入回正：陆股通近7日净流入66.2亿元，反映市场信心逐步恢复。
• 成长风格受青睐：近30日内、外资均增持成长板块，TMT及中游行业为主要受益方向。
• 经济复苏预期增强：国内制造业PMI数据超预期，疫情扰动减弱，有利于风险偏好回升。
• 情绪面偏弱：主要指数上涨个股日均占比波动，市场情绪整体偏保守。
• 流动性支撑：两融资金净流入10.1亿元，市场流动性保持合理充裕。

风险提示

1. 国内通胀明显升温；
2. 贴现率明显抬升；
3. 国内剩余流动性释放低于预期。

图表概览

• 图1：近7日北上资金流入额重新回正；
• 图2：2023年陆股通累计净流入超2022年全年总和；
• 图3：陆股通近30交易日合计净流入回落；
• 图4：近7日两融余额有所增长；
• 图5：近7日融资余额扩张，融券余额下滑；
• 图6-17：展示内、外资净流入行业分布及个股偏好；
• 图18-21：展示内、外资持股市值/流通市值上升行业；
• 图22-27：展示情绪面指标及换手率、成交额集中度变化。

投资建议

• 成长风格板块仍具吸引力，流动性支撑和经济复苏预期为其提供良好背景；
• 市场情绪偏弱，需关注后续政策及数据对市场信心的提振；
• 重点关注电力设备、机械设备、计算机、食品饮料、电子等板块；
• 警惕通胀升温、贴现率上行等潜在风险。