东吴策略·市场温度计：外资大幅买入成长-20211123-东吴证券-26页_1mb

外资大幅买入成长 —— 东吴策略·市场温度计

核心内容

本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，发布于2021年11月23日，主要分析了A股市场近期的资金流动情况、机构行为、市场情绪及估值水平，并对相关风险进行了提示。整体来看，市场情绪维持低位，但外资近期加速流入，尤其偏向成长风格，对电子、电气设备、医药等板块表现出明显偏好。

主要观点

1. 外资行为分析

• 外资流入加速：11月以来，外资流入明显放缓，但最近一周北上资金净流入112亿元，较前一周的-27亿元大幅回升。
• 外资偏好成长：外资主要买入成长风格行业，其中电子（48亿元）、电气设备（46亿元）、医药（12亿元）为净流入前三行业；非银金融、农林牧渔、建筑材料为净流出前三行业。
• 个股偏好：北上资金大幅买入宁德时代、歌尔股份、汇川技术等成长股，同时卖出上汽集团、中国平安、国电南瑞等传统行业个股。

2. 基金行为分析

• 基金仓位稳定：偏股混合型基金仓位为81.8%，与前值82.0%基本持平；股票型基金仓位为86.1%，与前值86.2%略有下降。
• 基金风格偏成长：最近一周公募基金抱团趋紧，风格偏向成长，行业偏好电子和计算机板块，而此前一周则无明显风格偏好。

3. 股市流动性

• 资金净流入：最近一周A股市场资金净流入2亿元，前值为70亿元，整体呈现净流入趋势，但规模较小。
• 资金流入：偏股型公募基金发行规模为236亿元，历史分位数85%；陆股通净流入112亿元，历史分位数75.4%。
• 资金流出：IPO融资规模为82亿元，历史分位数90%；产业资本净减持141亿元，历史分位数97%；交易费用为110亿元，历史分位数95%。
• ETF净流出：股票型ETF净主动买入-36亿元，历史分位数4.5%。

4. 市场情绪及估值水平

• 成交额：上证A股成交额21,838亿元，历史分位数93%；创业板成交额14,320亿元，历史分位数99%。
• 换手率：全部主板换手率2.2%，历史分位数68%；中小板换手率2.7%，历史分位数51%；创业板换手率6.5%，历史分位数91%。
• 市盈率：创业板市盈率89倍，历史分位数77%；电子板块市盈率45倍，历史分位数40%；计算机板块市盈率113倍，历史分位数93%；电气设备市盈率69倍，历史分位数24%；食品饮料市盈率44倍，历史分位数84%；医药生物市盈率44倍，历史分位数63%。
• 杠杆率：最近一周杠杆率为7.2%，历史分位数13%；涨跌停占比为9.5%，历史分位数69%。
• 行业离散度：最近一周行业离散度为7，历史分位数80%，较前一周的3有所上升。
• A股风险溢价：最近一周A股风险溢价为2.20%，历史分位数59%，与前值2.21%基本持平。

关键信息总结

• 外资动向：外资在11月加速流入A股，主要集中在成长板块，如电子、电气设备和医药。
• 市场情绪：整体市场情绪维持低位，但近期有所回暖，资金净流入小幅回升。
• 基金趋势：公募基金偏好成长风格，电子和计算机板块为基金重仓行业。
• 流动性变化：虽然整体资金净流入有限，但外资和融资余额的增加显示市场有一定吸引力。
• 估值水平：创业板和计算机板块估值较高，处于历史较高分位，需关注估值风险。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能影响企业业绩，导致市场波动。
• 通胀上行超预期可能对市场产生压力。