20170806-安信证券-环保及公用事业行业深度分析_大气污染治理正步入依靠能源结构转型的新阶段_36页_2mb

大气污染治理行业深度分析总结

核心内容概览

本报告分析了我国大气污染治理的现状与未来趋势，指出治理工作已从电力行业逐步向非电行业及散煤燃烧领域推进。结合英国大气治理的经验，强调产业结构调整与能源结构转型是治理的关键。同时，报告指出京津冀地区煤改气是当前治理的核心，并推荐相关投资标的。

主要观点

• 雾霾治理是长期过程：我国雾霾治理已有十余年，虽略有改善，但仍未根治，需持续努力。
• 能源结构转型是关键：英国通过产业结构调整和能源结构转型，成功改善了空气质量，其煤炭消费占比从76%降至4.4%。
• 治理路径逐步推进：我国治理路径从电力行业（占煤耗48%）向非电行业（如钢铁、建材）再到散煤燃烧（主要为农村采暖）逐步扩展。
• 超低排放改造全面推广：煤电行业已实现超低排放，成为治理重点。
• 非电行业治理难度大：由于技术限制和盈利能力不足，非电行业治理进展缓慢。
• 散煤燃烧是重点治理对象：散煤使用量大，单位排放高，是冬季雾霾的主要来源。
• 京津冀煤改气是短期核心：政府高额补贴推动煤改气快速实施，提高天然气经济竞争力。
• 长期需市场化改革：天然气价格需逐步市场化以提高其经济性。

关键信息

1. 大气治理非一朝一夕之功

• 我国雾霾治理已持续十余年，空气质量略有改善，但尚未根本解决。
• 北京市大气治理投入从2011年的17亿元增至2016年的165.4亿元。
• 2016年，北京重度污染天数从2015年的53天降至37天。
• 京津冀地区冬季PM2.5浓度远高于长三角和珠三角，是当前治理重点。

2. 英国大气治理经验

• 伦敦烟雾事件：1952年爆发，导致大量死亡，推动英国开始治理。
• 治理阶段：从“去煤”到“机动车尾气”逐步推进。
• 产业结构调整：工业占比从51%降至21%，服务业占比从45%升至78.4%。
• 能源结构转型：煤炭消费占比从76%降至4.4%，天然气从0%升至31.4%，石油从24%升至40.1%。
• 政策推动：如《清洁空气法》《污染控制法》等，对治理起到重要作用。

3. 我国治霾路径分析

• 工业源：贡献最大的污染物排放，占比达83.7%（SO2）、63.8%（NOx）、80.14%（烟尘）。
• 生活源：主要为散煤燃烧，冬季雾霾的主要来源。
• 流动源：主要为机动车尾气排放。
• 超低排放改造：煤电行业已实现SO2、NOx和烟尘排放低于35、50和10毫克/立方米。
• 非电行业治理：如钢铁、建材，排放标准较宽松，治理难度大。
• 散煤燃烧治理：我国每年使用散煤约2亿吨，单位排放系数高，需重点治理。

4. 燃煤电厂超低排放改造

• 煤电行业占煤炭消费量近50%，是大气污染治理的重要领域。
• 截至2016年12月，全国累计完成超低排放改造4.4亿千瓦，占煤电总装机容量的47%。
• 技术路线：包括脱硫、脱硝、除尘等，如低氮燃烧、催化剂预留层、湿式电除尘等。
• 补贴政策：电价补贴、发电量奖励、排污费激励等政策推动超低排放改造。

5. 非电行业治理挑战

• 非电行业排放标准较宽松，治理难度大。
• 工业锅炉点多面广、容量小、燃烧方式落后，治理措施相对滞后。
• 钢铁、建材等行业排放标准远高于煤电，需进一步提标改造。

6. 散煤燃烧治理重点

• 冬季雾霾主要由散煤燃烧引起，农村居民采暖使用散煤约6600万户。
• 散煤单位排放系数远高于电厂锅炉，是当前治理的核心。

7. 京津冀煤改气投资建议

• 短期措施：政府高额补贴加速煤改气推进。
• 长期方向：天然气市场化改革，降低气价，提高经济竞争力。
• 推荐标的：
  • 百川能源：地处京津冀核心区域的燃气供应商。
  • 迪森股份：拥有国内市占率最高的壁挂炉品牌。
  • 中天能源：打造天然气全产业链。
  • 大元泵业：壁挂炉核心设备供应商。
  • 中国燃气：港股综合性燃气公司。

风险提示

• 政府补贴不及预期：可能影响煤改气推进速度。
• 农村居民接受程度低：可能制约煤改气推广。

图表目录摘要

• 图1：北京市历年大气治理投入
• 图2：2016年11-12月北京市空气质量指数
• 图3：洛杉矶50年空气治理历史
• 图4：一次污染物（NOx, VOCs, CO）和二次污染物浓度
• 图5：三大重点地区PM2.5平均浓度
• 图6：三大重点地区平均超标天数比重
• 图7：工业废气排放总量
• 图8：主要污染物排放总量
• 图9：全球空气质量地图
• 图10：1952年伦敦烟雾事件
• 图11：伦敦60年“治霾”历史
• 图12：环境库兹涅茨曲线
• 图13：英国产业结构变化
• 图14：英国一次能源消费结构
• 图15：凯灵利煤矿最后一个班次的工人们下班场景
• 图16：英国现存的最大燃煤电厂
• 图17：英国天然气历史产量
• 图18：英国石油历史产量
• 图19：北京市PM2.5来源解析
• 图20：上海市、广州市PM2.5来源解析
• 图21：我国能源储量结构
• 图22：我国2015年能源消费结构和电力供给结构
• 图23：2015年中国煤炭分配图
• 图24：2016年各行业动力煤消费量比重
• 图25：火电行业脱硫机组容量
• 图26：火电行业脱硝机组容量
• 图27：火电行业净利润和营业成本
• 图28：环渤海动力煤价格指数
• 图29：重点行业SO2排放量
• 图30：重点行业NOx排放量
• 图31：重点行业烟（粉）尘排放量
• 图32：京津冀地区燃煤锅炉容量和耗煤量技术分布
• 图33：不同容量燃煤锅炉污染物排放比例
• 图34：除尘技术分布
• 图35：钢铁行业部分企业归母净利润
• 图36：建材行业部分企业归母净利润
• 图37：2016年12月18日空气质量分布
• 图38：北京市空气质量指数变化
• 图39：2016年全国338个地级及以上城市逐月PM2.5浓度均值及超标天数比例
• 图40：2016年京津冀、长三角、珠三角逐月PM2.5平均浓度
• 图41：我国主要LNG接收站进口LNG价格及数量
• 图42：天然气市场化改革
• 图43：迪森家居壁挂炉自动化生产线
• 图44：公司专营城市燃气项目数量
• 图45：公司特许经营城市燃气项目数量
• 图46：公司干线管网分布情况
• 图47：公司业务所涉及省份

表格目录摘要

• 表1：各项污染物平均浓度
• 表2：1980-2000年英国出台的法规
• 表3：英国产业结构变革
• 表4：英国能源结构变革
• 表5：2015年中国废气排放情况
• 表6：火电厂超低排放标准
• 表7：超低排放技术路线
• 表8：《全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造工作方案》细则
• 表9：国家关于超低排放改造的补贴政策
• 表10：钢铁行业大气排放标准
• 表11：建材、炼焦行业大气排放标准
• 表12：各行业安装脱硫、脱硝和除尘设备情况
• 表13：除尘器对不同粒径颗粒物的分级去除效率
• 表14：散煤燃烧排放量
• 表15：采暖方式成本对比
• 表16：北京、河北煤改气补贴政策
• 表17：部分进口管道天然气协议价格
• 表18：2017年上半年小松鼠壁挂炉销量
• 表19：2017年上半年工业锅炉销量
• 表20：大元泵业各类产品产能
• 表21：IPO募投项目情况
• 表22：热水循环屏蔽泵销量情况

总结

大气污染治理是一项长期而复杂的任务，需从能源结构转型和产业结构调整入手，逐步推进治理路径。我国已取得初步成效，但治理之路仍任重道远。京津冀煤改气是当前治理的核心，其推进依赖于政府补贴与市场化改革。未来，非电行业和散煤燃烧将成为治理的重点，相关企业将受益于政策和市场需求。