20230503-中邮证券-恒林股份-603661.SH-大家居战略持续推进_跨境电商表现亮眼_5页_430kb

恒林股份是一家办公家具领域的领先企业，股票代码为603661，总部在中国，近年来通过大家居战略拓展业务。公司2022年实现了高成长性财务表现，收入达651.5亿元，同比增长1276%，归母净利润35.3亿元，同比增长450%。2023年第一季度，收入进一步增长到169.4亿元，同比增长2084%，归母净利润7.8亿元，同比增长747%，主要得益于永裕家居并表和跨境电商亮眼表现。

在业务方面，公司持续推进大家居战略，产品涵盖办公椅、沙发、按摩椅等，OEM/ODM业务稳健增长，OBM业务收入占比达42%，跨境电商收入同比增长5831%，显示出强劲的国际市场拓展能力。财务分析表明，2023年第一季度毛利率提升至24.90%，主要由高毛利率业务贡献，但期间费用率有所上升，销售费用增加以推动业务推广。

投资建议方面，中邮证券首次给予恒林股份“买入”评级，预计2023-2025年收入和净利润分别增长252%、136%和123%，目标市盈率在8-21倍，建议关注其长期增长潜力。风险点包括海外市场去库存不确定性、新客户拓展、竞争加剧和原材料价格波动，这些因素可能影响公司业绩。

该报告基于公司公告，仅供参考，投资者需谨慎阅读免责条款。